外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收低，因技术性卖盘，且没有美国与中国达成贸易协议的任何消息。中国是全球最大的大豆进口国。指标CBOT-5月大豆期货合约收低3-1/2美分，报每蒲式耳9.05-3/4美元。5月豆粕合约收低1美元，报每短吨309.80美元，5月豆油合约收高0.01美分，报每磅29.44美分。
　　盘面走势：①A1905增仓下跌，收盘报3381，较上一交易日-1.28%，成交量140478手，持仓量150962手，+1446，基差95，+13，A5-9月价差-84，-11；②B1905震荡下挫，收盘报2839，较上一交易日-0.86%，成交量83632手，持仓量219390手，+15602手，B5-9月价差-125，-4；③M1905小幅下跌,收盘报2550，较上一交易日-0.58%，成交量1186084手，持仓量1639760手，-11024，基差51，+1，M5-9月价差-65，-8；④Y1905继续走弱，收盘报5524，较上一交易日-0.65%，成交量226936手，持仓量手533422手，+702，基差-44，+22，Y5-9月价差-164，-18。
　　消息：1、农业农村部：第11周16省瘦肉型白条猪出厂价格总指数周环比涨13.9%。2、巴西外贸秘书处（SECEX）周一公布的数据显示，截至3月第三周，巴西大豆日均出口量达53.25万吨，同比增26.9%。本月出口活跃，可能是由于今年收割工作有所提前。截至3月第三周，巴西本月累计出口大豆479万吨，2月出口总量超过600万吨，去年3月全月出口量在880万吨。3、Allendale：今年美国大豆播种面积预计为3410万公顷。
　　市场报价：国产大豆价格3476；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3190。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905平水(19年3月19日至19年4月10日)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2590。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2600元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5500。泰州地区工厂报价5580。山东日照贸易商报价，一级豆油5620。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单22760吨，-25600吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单74570吨，+0吨，社会库存：3月8日66.86万吨，较前一周同期减少。豆油仓单：225280吨，-8930吨，社会库存：3月11日当周137万吨，呈现窄幅波动。
　　主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓38455，+514，空头持仓53730，-1805，净空持仓15275，-2319，结束四连增，但仍处高位；豆二1905合约前20名持仓多头持仓85241，+6673，空头持仓95770，+6071，净空持仓10529，-602，多头短期增幅更大，净空持仓趋于减少，市场情绪有所转换。豆粕1905前20名持仓多头持仓514103，-23169，空头持仓607621，-6405，净空持仓93518，+16664，因移仓换月，多空头寸连续11日同步减持，1909合约净空持仓保持增长趋势，净空占比在20%以上。豆油1905合约前20名持仓多头持仓182196，-5265，空头持仓205817，-447，净空持仓23621，+4818，净空持仓在低位窄幅波动，多空力量相对均衡。（单位：手）
　　总结：随着黑龙江省粮食局20万吨大豆省级储备收购计划启动，下游采购积极性有所回暖，同时中美还未达成协议，两国领导人会晤时间可能推后，对国产大豆短期行情具有支撑作用，令短期维持盘整走势。不过因储存难度加大，春播前售粮积极性仍在，疫情影响豆粕消费，短期阶段性供需偏松，国产大豆价格仍有创出新低风险。技术上，豆一1905合约小幅下跌，短期上行乏力，但下方空间亦有限，预期维持区间行情，建议在3340-3440元/吨区间内交易。
　　近两周国内压榨量超过到港量，导致库存持续下降至近四年同期最低，预计3月下旬至4月将有大量大豆到港，后期库存有望止降企稳，对期价边际利多作用递减。后期重点还在于中美领导人会晤磋商结果，如果达成协议，对美豆有一定提振作用，在内外盘联动下豆二期价亦表现坚挺，但长期还是将回归供应增加预期中，表现可能不及外盘，如果进一步实现采购或是取消进口关税，将施压国内豆二期价，市场有消息称，中美领导人见面可能延迟，故而近期此消息对外盘支撑减弱，或拖累国内短期豆二走势。中期而言，全球供应偏松，加上巴西大豆集中上市，豆二期价长期走势并不乐观。技术上，豆二1905合约在低位弱势震荡，等待市场消息指引方向，下方支撑关注前低2836元/吨，操作上建议在2840-2930元/吨区间内交易。
　　由于部分油厂受豆粕胀库及缺豆影响，油厂开机率继续下降，尽管近期大豆到港量增加，但因山东日照、辽宁等地区开机率受环保视察和港口蒸汽检修等影响，预计近两周油厂开机率处于中等略偏低水平，豆粕库存小幅回落，支撑现货价格表现坚挺，鉴于基差处于低位区间，对期价亦有支撑作用。中期而言，全球大豆供需偏松，未来国内大豆供应偏紧格局有望改善，而终端需求疲软，库存有再堆积可能，抑制期价表现，中期维持偏空思维。豆粕处于移仓换月中，1909合约在2610元/吨附近徘徊，短期以震荡调整走势为主，但考虑净空持仓持续攀高，后期仍有下跌风险，操作上，建议M1909在2590-2640元/吨区间内交易。
　　上周菜油期价高位回落，拖累国内油脂市场，因今年产区天气表现不理想，国产菜籽面临减产风险，而且中加关系存在不确定性，菜籽油暂时止跌企稳，不过因为国内豆油库存小幅回升、临储豆油成交以及马来西亚棕榈油库存不降反增等因素，豆油跟涨幅度有限，后期可能延续回落调整走势。今年豆粕饲料需求不乐观，在一定程度上影响中长期开机水平和节奏，使得豆油供应速度被动变化，牵制库存上升幅度，中期价格下方空间有限。技术上，豆油1905合约继续走低，预计短线下跌速率放慢，以弱势震荡为主，下方支撑关注5460元/吨，操作上，建议空单谨慎持有，盘中急跌可适当减持，止盈参考5570元/吨，目标5460-5500元/吨。
来源:瑞达期货
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