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市场人士:美豆偏空格局难改
分析人士:豆一期价下跌空间有限
报告公布前夕,豆类震荡下跌2019年03月29日 16:57
  外盘走势:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四持坚,温和反弹,交易员在美国农业部周五发布种植面积和库存报告前轧平头寸,且中国又采购了美国大豆。5月大豆合约收高2美分,报每蒲式耳8.89-1/2美元,该合约守住了周三触及的四个月低位8.86美元技术支撑位。5月豆粕合约收高2.10美元,报每短吨306.50美元,5月豆油期货下跌0.19美分,报每磅28.63美分。
  盘面走势:①A1905震荡下跌,收盘报3323,较上一交易日-0.75%,成交量159008手,持仓量157942手,+6530,基差149,+18,A5-9月价差-83,+3;②B1905继续走低,收盘报2785,较上一交易日-1.83%,成交量211060手,持仓量118672手,-84440手,B5-9月价差-132,-17;③M1909增仓下行,收盘报2572,较上一交易日-0.58%,成交量570384手,持仓量1477420手,+55352,基差-52,-2,M5-9月价差-83,-22;④Y1905延续跌势,收盘报5376,较上一交易日-1.21%,成交量277150手,持仓量447564手,-19298,基差-6,+14,Y5-9月价差-164,+0。
  消息:1、中国商务部回应暂停进口加拿大企业油菜籽:是正常检疫安全防范。2、布交所:阿根廷2018/19年度大豆产量料为5300万吨。3、据了解,中国国有企业周四购买了约150万吨美国大豆,将于7月和8月发货,这是他们本月第二次大规模购买美国大豆。4、分析师平均预估,美国3月1日当季大豆库存料为26.83亿蒲式耳,美国2019年大豆种植面积料为8616.9万英亩。
  市场报价:国产大豆价格3472;大连港进口大豆分销价3210,山东青岛港3190。山东日照地区油厂豆粕价格:43%蛋白:基差报价对连豆粕1905-20(2486)元/吨(19年3月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2520。广东东莞地区有油厂豆粕价格:43%蛋白:2510元/吨。天津地区经销商报价,一级豆油5360。泰州地区出厂报价,一级豆油5440。山东日照贸易商报价,一级豆油5400。(单位:元/吨)
  仓单库存:豆一仓单1250吨,-32880吨。豆二仓单0吨,+0吨。豆粕仓单3440吨,-64490吨,社会库存:3月22日62.31万吨,较前一周同期减少。豆油仓单:8500吨,-148670吨,社会库存:3月22日当周139万吨,连续四周小幅回升。
  主力持仓:豆一1905前20名持仓多头持仓46380,+5917,空头持仓51286,+266,净空持仓4906,-5651,低位吸引多头介入,净空持仓减半;豆二1905合约前20名持仓多头持仓36666,-38145,空头持仓44438,-37631,净空持仓7772,+514,多空同步减持幅度扩大,净空持仓略有增加。豆粕1905前20名持仓净空持仓78041,-406,多空减幅接近,净空变化不大,1909合约多头头寸421171,+19054,空头571273,+24034,净空持仓150102,+4530,净空持仓攀升至15万手,为换月以来首次,但净空占比略有下滑,市场对后市看法偏空。豆油1905合约前20名持仓多头持仓150618,-6637,空头持仓170921,-7069,净空持仓20303,-432,净空持仓在低位波动,1909合约净空占比连续5个交易日提高。(单位:手)
  总结:储存难度加大,基层售粮积极性较高,疫情影响豆粕消费,短期阶段性供需偏松,叠加外盘大幅下挫,拖累国产大豆价格近月短期偏弱运行,不过黑龙江省大豆储备收购、中美领导人会晤时间延后,整体下跌节奏受牵制。随着时间推移,后期农户将忙于春耕阶段,市场供应缩减,而且优质大豆余粮日益减少,新粮上市之前国产大豆期价存在底部支撑。豆一1905合约继续走低,逼近3300元/吨,低位吸引买盘介入,后期跌势或有所放缓,短期以底部弱势震荡看待,建议暂时观望。
  3月下旬至4月上旬大豆到港增加,国内大豆库存下降幅度将放缓,4月中下旬大量到港,届时库存有望止降回升,故而后市库存变化对期价边际利多作用料递减,并转向利空压制。此外,重点还在于中美磋商结果,3月底和4月初中美进行两次高级磋商,元首会面推迟至4月底甚至6月份,该因素对美豆提振作用减弱,加之全球供应偏松,加上南美大豆即将大量上市,美豆播种面积可能高于预期,豆二期价长期走势并不乐观,关注UDSA种植意向报告和季度库存报告。技术上,豆二1905合约惯性走跌,延续弱势格局,操作上建议空单持有,止损2810元/吨。
  因巴西大豆上市出口以及中美贸易磋商不确定仍在,美豆出口前景预期疲软,叠加新季度播种面积存在想象空间,美豆跌破900美分关口,拖累国内豆粕行情。4-5月份料将有大量大豆到港,而猪瘟疫情导致豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转,后市豆粕库存倾向于堆积,同时南美大豆大量上市,美豆播种面积减少幅度或不及预期,这些因素共同抑制豆粕保持偏弱行情。豆粕1909合约盘中冲高回落再对回落,继续承压系统均线,短期保持偏空思维,操作上,建议空单持有,止盈2600元/吨。
  国内豆粕市场陷入偏空氛围,原本在油粕效应下,豆油理应相对抗跌,但是因市场传言菜籽油证书获批以及孟晚舟可能获释,菜油回吐前期涨幅,导致豆油技术反弹没有实现,菜豆价差有所回调。因预期大豆到港量增加,推动豆油库存继续攀高,短期价格偏弱运行。技术上,豆油1905合约减仓下行,延续跌势,1909合约在5600关口之下继续走低,关注前低5450元/吨,操作上,建议适当介入卖豆买棕1909合约套利组合。
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