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菜油弱而菜粕强,不建议菜粕追涨2019年04月15日 16:47
  盘面情况:4月15日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕1909合约日内缩量减仓收涨,期价最高报2232元/吨,最低报2191元/吨,收盘价报2227元/吨,较上一交易日+1.37%;成交量905380手,持仓量522098手,-12532手;RM5-9月价差-29元/吨,-19元/吨。菜油1909合约冲高回落收跌,期价最高报7142元/吨,最低价7040元/吨,收盘报7042元/吨,较上一交易日-0.62%;成交量325586手,持仓量292006手,+2634手;OI5-9合约价差-31元/吨,+7元/吨。
  市场报价:根据天下粮仓数据,4月15日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6958元/吨,+18元/吨,菜粕现货报价2223元/吨,+20元/吨。
  消息面:1、美国农业部发布的全球油籽市场贸易报告称,中国的菜籽粕进口量预测值调高到了132.5万吨,比上月预测的110万吨调高22.5万吨,因为中国从加拿大进口的步伐继续保持强劲;2018/19年度中国葵花粕进口量也调高到了95万吨,比上月预测的65万吨高出30万吨,旨在抵消国内油菜籽压榨减少的影响;2018/19年度印度菜籽粕出口量预计为90万吨,比早先预期的65万吨提高25万吨,主要因为国内油菜籽的产量和压榨量提高,提振对中国的出口增长。2018/19年度中国油菜籽进口量预计为440万吨,比早先预期的530万吨减少90万吨,主要因为中国限制进口加拿大油菜籽;中国棕榈油进口同样也调高到了600万吨,高于早先预测的580万吨,也是为了抵消油菜籽压榨减少的影响。
  仓单:周一菜粕仓单量报0张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报22636张,当日增减量-300张,有效预报481手。
  库存:根据布瑞克数据,截至4月4日沿海地区油菜籽库存报47万吨,环比上周减少1万吨;油厂入榨量报5万吨、环比降幅18.03%,开机率再次走弱、处于明显偏低水平;进口菜籽压榨利润报650元/吨,沿海地区油菜籽库存基本持平而开机率明显回落,显示油厂或担心后市无料可榨、放慢开机节奏。根据布瑞克数据,截至4月4日,3月油菜籽进口船报数据由上周的37万吨下调为36万吨,而4月买船数量由36万吨下调至18万吨,5月买船数量报1万吨维持不变;油菜籽供应转紧预期不变。
  截至4月4日沿海地区菜籽油库存报13.5万吨,环比上周增加0.5万吨,华东地区库存报35万吨,环比持平,沿海地区未执行合同报26万吨,环比持平,加拿大进口菜油郑盘5月套保利润报472元/吨,环比增幅显著、处于历史较高水平,油厂开机压榨明显走弱而菜油库存不减反增,显示贸易商提货积极性不高。根据布瑞克数据,截至3月31日本期菜籽油进口装船(装运港)为16.2424万吨,其中加拿大进口装船13.5935万吨、环比上期增幅238.40%。当前盘面给出直接进口菜油的利润,虽然进口加拿大油菜籽受阻,但进口加拿大菜籽油渠道通畅。
  截至4月4日,两广福建地区菜粕库存报2.5万吨、环比下降0.5万吨,未执行合同报10.4万吨、环比下降0.6万吨,5月水产养殖旺季即将开启,贸易商提货积极性较为一般,当前豆菜粕价差处于明显偏低水平,由于原料供应受限饲料企业有调低菜粕添加比例或寻求替代的可能。
  主力持仓:菜油09合约前二十名多头持仓103538,+755,空头持仓102818,+3325,净多单720,-2570,多空均有增仓但空头增幅更大,净多单量明显走低。菜粕09合约前二十名多头持仓127094,+3197,空头持仓168132,+1757,净空单41038,-1440,多空均有增仓但多头增幅更大,净空单量小幅减少。
  总结:菜粕方面:考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕,2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场,总体来看供应来源相对充足;豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面:短期美原油05合约期价回调63美元/桶、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;加拿大油菜籽主力合约期价维持低位震荡;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格,需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。
  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;菜粕09合约不建议追涨,2240元/吨上方可以考虑逢高试空;菜油09合约7100元/吨一线压力较强,短期或继续向下测试7000元/吨支撑。
来源:瑞达期货
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