外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三跌至五个月低位，交易商解释说，因南美丰产燃点了对美国大豆出口需求的忧虑情绪。5月大豆期货收跌9美分，结算价报每蒲式耳8.79美元，盘中创大豆主力合约2018年11月28日以来最低价8.78-1/2美元。5月豆粕合约收跌2.6美元，结算价报每短吨303.90美元。5月豆油合约下跌0.26美分，结算价报每磅28.46美分。
　　盘面走势：①A1905收盘报3316，较上一交易日-0.27%，成交量90862手，持仓量110680手，-8326；②B1906回落，收盘报2795，较上一交易日-0.85%，成交量73518手，持仓量180522手，+1686手；③M1909盘中探低后回抽,收盘报2608，较上一交易日-0.50%，成交量1470778手，持仓量2237236手，+86982，基差-78，+26，M5-9月价差-84；④Y1909收盘报5494，较上一交易日-1.12%，成交量410236手，持仓量手722268手，+22124，基差-114，Y5-9月价差-150。
　　消息：1、celeres预估巴西大豆产量1.158亿吨，上次预估1.138亿吨。3、阿根廷政府预估大豆产量5590万吨。3、有消息称，美国贸易代表罗伯特·莱特希泽预计将在4月29日这一周访问北京，进行新一轮贸易谈判；外媒表示两国官员已开始为签字仪式做准备，最早或于5月底签署贸易协议。
　　市场报价：国产大豆价格3476；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3200。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-70(2532)元/吨(19年4月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2530。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2510元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5340。泰州地区工厂报价5480。山东日照贸易商报价，一级豆油5390。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单90660吨，-2000。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单0吨，+0，截止4月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.81万吨，较前一周的60.84万吨增加6.97万吨；豆油仓单：5000吨，+0吨，截止4月12日，国内豆油商业库存总量135.55万吨，较前一周的增加1.87万吨，较上个月同期0.96万吨。
　　主力持仓：豆一1905合约前20名持仓多头持仓33288，-1776，空头持仓39246，-4910，净空持仓5958，-3134，因移仓换月，净空持仓近期反复，1909合约净空持仓连续3日减少，净空占比亦有明显回落，市场做空氛围渐驱散。豆二1906合约前20名持仓多头持仓83780，-607，空头持仓86126，+559，净空持仓2346，+1166。豆粕1909前20名持仓多头持仓570015，+21376，空头持仓822816，+17830，净空持仓252801，-3546，净空占比为22.6%，期价下跌吸引买盘增加，多头在连续两日减少后有明显回升，净空持仓小幅减少，不过整体保持在高位，空头力量仍占据优势。豆油1909合约前20名持仓多头持仓184840，+3734，空头持仓271428，+5289，净空持仓86588，+1555，净空持仓8连增，不过净空占比连续3个交易日递减，显示虽然市场情绪偏空，但连续下跌至低位开始吸引买盘注意。（单位：手）
　　总结：豆一：国产大豆价格呈现结构性、地域性差异，原因在于产区低品质量粮进入市场，价格表现受到抑制，而南方贸易商看好后市，但因优质余粮不多，收购存在困难，价格表现坚挺。随着春播活动开展，农民将忙于耕种，销售积极性预计减弱，改善产区供应偏松格局，对价格构成支撑，但因全球供应宽松，且中美谈判前景向好、新年度国内大豆种植面积增加是大概率事件，豆一很难走出独立上涨行情，故而预计后市国产大豆平稳中略有上涨。豆一进入移仓换月阶段，1909合约盘中向下测试3400关口后回抽，显示此关口存在一定支撑，鉴于基本面后市趋于好转，预计下方空间有限，建议多单谨慎持有，止损3380元/吨。
　　豆二：4月上旬大豆到港增加，国内进口大豆库存止降回升，随着中下旬到港进一步放量，库存将逐步增加，抑制价格上行空间。此外，4月份需要关注的是中美贸易关系、新作播种和天气以及南美汇率。南美产量上调，且正收割兑现为实质性供应，美豆出口面临重压，抑制CBOT大豆行情转弱，不过因美豆价格下跌将引发主产国农户惜售，且有消息称中美或于5月达成协议，料牵制短期下跌节奏，整体保持震荡格局。B1906合约增仓走跌，技术指标转弱，期价震荡回落，但幅度相对有限，操作上，建议暂时观望。
　　豆粕：4-5月份料有大量大豆到港，而猪瘟疫情导致豆粕终端需求相对疲软，加之前期集中补库后，需要时间消化，已拐头向上的豆粕库存预计进一步上升，同时全球供应充裕，美国DDGS进口可能重启，这些因素将抑制豆粕期价，波段以震荡偏弱走势为主，只是价格处于长期低位水平，下方空间亦不宜过度看大。豆粕1909合约盘中下探至2589元/吨回抽，但整体保持震荡偏弱走势，关注期价在2580元/吨附近表现，短期保持反弹抛空思维，操作上，建议空单持有，止损2630元/吨，目标暂看2580元/吨。
　　豆油：南美大豆集中上市，马来西亚棕榈油去库存幅度不及预期，全球油脂供应压力犹存，而且消费需求淡季以及下旬大豆供应增加，将促使国内豆油库存止降回升，制约油脂上行空间。不过与此同时，国内猪瘟防控困难令豆粕后期供需趋松，油厂挺价情绪或发生转变，以及菜籽进口政策风险使得采购谨慎，后期油脂抗跌性或逐步增强，中期豆油以底部宽幅震荡走势看待。豆油1909合约跌破前低5516元/吨后加速下行，短期弱势运行，不过大周期5400-5450元/吨一带支撑预计具有支撑，进一步探底空间有限，操作上，建议空单持有，止盈参考5526元/吨，在5450元/吨附近择机获利平仓。
来源:瑞达期货
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