国债：资金面小幅收敛，期债震荡走低。央行超额续作到期的MLF，释放长期增量资金440亿元，不过受人民币贬值和税期因素影响，SHIBOR利率普遍上行，资金面小幅收敛，期债震荡走低，10年期国债收益率上行1.5bp至3.29%；央行今日定向下调部分县域农商行存款准备金率至8%，释放资金约2800亿元，稳定资本市场信心，市场流动性将继续保持合理充裕；中美互征关税后首当其冲的就是影响对美出口，此前4月份出口大幅回落且重回负增长，在贸易环境恶化的情况下，预期后期出口仍面临下行压力，而领先指标制造业PMI和社融存量增速已经弱于预期，经济企稳持续性有待观察；全球大宗商品市场波动加大，各国股票市场均出现一定幅度的调整，国债收益率普遍下行，市场避险情绪升温。中美贸易摩擦存在长期性和不确定性，后期走向需进一步跟踪观察，短期的变化对债市有一定的支撑，国债期货价格重回上涨趋势，期现价差逐步收窄，IRR回归到正常水平，市场对后期债市预期逐步转好，预计10年期国债收益率以下行为主，操作上建议国债现券以配置为主，国债期货多单继续持有，关注移仓期间的跨期套利机会。
来源：申银万国期货研究所
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