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铁矿夜盘价格震荡
每日钢市:铁矿石期货跌超3%,钢价偏弱运行
钢材长期在年底前偏空的方向依然不变
黑色策略及逻辑分析2019年05月23日 09:44
  核心观点
  建议投资者把握多螺空卷、逢高做空卷螺价差的机会,建议HC1910-RB1910价差建仓区间在-70至-40之间。
  RB1910、HC1910看多逻辑:下游需求继续支撑钢材现货价格高位运行,前期价格受外部环境影响有所调整后止跌转升,同时期货1910合约贴水幅度较大。
  I1909看空逻辑:供应变化不大的同时,需求相对坚挺,同时期货1909合约贴水幅度较大,短期走势较强。
  J1909看空逻辑:焦炭环保限产力度不及预期,且焦炭库存处于较高水平,且化解焦炭的高库存仍需持续一段时间。
  JM1909看空逻辑:短期焦煤价格的走强已经涵盖煤矿企业安检力度加强这一预期。
  ZC1909看空逻辑:六大发电集团日均煤耗有所下滑,且正值用电淡季,需求较弱,同时陕西煤炭企业复产超预期,供给较为宽松。
  黑色品种策略逻辑
  RB10-01看多逻辑:随着钢材期货主力合约移仓至1910合约以及采暖季结束后限产高炉产量的逐步恢复,预计10月份之前钢材供应充足。
  I09-01看多逻辑:主力合约移仓至1909合约之后,随着淡水河谷矿山产量的恢复,9月份之前供需格局将适当向有利于买方变化。
  J09-01看空逻辑:环保限产的执行力度不及预期,短期库存较高压制焦炭价格反弹。
  JM09-01看空逻辑:短期焦煤价格的走强已经涵盖煤矿企业安检力度加强这一预期。
  ZC09-01看空逻辑:化解短期的高库存和低需求会持续较长时间,而9月正值用电淡季,需求较弱。
  跨品种逻辑依据:
  RB/I看多逻辑:4月中旬重点钢企粗钢产量创记录新高。
  HC-RB看空逻辑:从下游需求来说,1-4月份建筑用钢需求增幅明显回升但持续性有待观察,汽车行业用钢需求继续萎缩,机械、造船行业用钢需求不容乐观,所以二季度建筑钢材价格大概率仍将强于板材。
  J/JM看空逻辑:焦化企业环保限产力度不及预期,且下游钢铁企业限产,一定程度上降低焦炭需求,同时短期焦炭高库存压制价格反弹。
  钢矿一、宏观面刘鹤:中美谈判没破裂,双方将在北京再见面;央行:货币政策完全有能力应对内外部不确定性;中国对原产于美国部分进口商品6月1日起加征关税税率;国家统计局:1-4月份全国房地产开发投资同比增长11.9%;1-4月份规模以上工业增加值同比增长6.2%,全国固定资产投资同比增长6.1%;外交部就美商务部将华为列入“实体清单”一事回答记者提问;针对美国财长称将于近期来华磋商消息,中国商务部表示中方不掌握美方来华计划;国家发展改革委:对于此轮美国加征关税,中方有相应的工作预案
  1.1刘鹤:中美谈判没破裂,双方将在北京再见面
  华盛顿当地时间5月10日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在第十一轮中美经贸高级别磋商结束后接受中国媒体联合采访。刘鹤表示,中国政府本着诚意到这来,我们双方进行了坦诚的、建设性的交流,大家一致认为,双方需要保持这种继续磋商的良好的势头,尽管暂时有一些阻力和干扰。双方也同意,在未来、在北京再见面,继续推动我们的磋商。磋商并没有破裂。双方在很多问题上首先是澄清立场,讨论下一步磋商的内容,并且进行比较好的沟通和合作,所以我不认为谈判有破裂。恰恰相反,我认为是正常的两国谈判之中发生的一些小的曲折,但这是不可避免的,对未来我们是审慎乐观的。首先,加增关税的事我们强烈反对。我们认为不利于中国,不利于美国,也不利于世界。同时,不利于解决双边的经贸问题。从中国来说,首先,作为一个国家,如果美方加增关税,我们必须作出反应。当然我们希望美方采取克制的态度,中方也会采取克制的态度。不要无限升级。给定这个前提,我们最重要的是做好自己的事。
  1.2央行:货币政策完全有能力应对内外部不确定性
  中国人民银行货币政策司司长孙国峰5月10日在4月份金融数据吹风会上表示,面对内外部经济环境变化,我国货币政策应对空间充足,货币政策工具箱丰富,完全有能力应对各种内外部不确定性。回顾今年以来的情况,年初的时候也是面临很多挑战,但是稳健货币政策逆周期调节还是取得了非常积极的效果,信用收缩风险明显缓解,市场信心提振,社会预期逆转,对于促进金融和实体经济良性循环,国民经济实现平稳开局发挥了重要作用。对于下一阶段货币政策,孙国峰指出,人民银行将继续实施稳健的政策,总量上保持松紧适度,把好货币供给总闸门,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,把握好调控的度。保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配,满足经济运行在合理区间的需要。在结构上进一步优化,发挥好货币政策定向引导作用,运用好定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等各类结构性工具,引导金融机构精准有效支持实体经济,尤其是民营企业和小微企业。
  1.3中国对原产于美国部分进口商品6月1日起加征关税税率
  2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级,违背中美双方关于通过磋商解决贸易分歧的共识,损害双方利益,不符合国际社会的普遍期待。根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则,国务院关税税则委员会决定,自2019年6月1日0时起,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。对《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征关税的公告》(税委会公告〔2018〕8号)中部分商品,提高加征关税税率,按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品(第二批)加征关税的公告》(税委会公告〔2018〕6号)公告的税率实施。即:对附件1所列2493个税目商品,实施加征25%的关税;对附件2所列1078个税目商品,实施加征20%的关税;对附件3所列974个税目商品,实施加征10%的关税。对附件4所列595个税目商品,仍实施加征5%的关税。
  1.4中国外交部回应美威胁对3000亿中国产品加征关税
  5月14日,中国外交部发言人耿爽主持例行记者会。有记者问:连日来,美方多次威胁将对价值约3000亿美元中国输美产品加征关税,昨天又称将于6月17日就此举行听证会。中方对此有何评论?耿爽表示:中方一再表示,加征关税解决不了问题,发起贸易战只会损人害己。对贸易战中国不想打、不愿打,但也绝不怕打。我们不会屈从于任何外部压力,有决心、有能力捍卫自身合法正当权益。上周,美方威胁要将对中国2000亿输美产品加征关税的税率由10%上调至25%,引起国际社会的一片哗然和金融市场的剧烈反应。对此,我们明确表示,类似的情况以前多次出现。中方的立场态度十分明确,美方也非常清楚。我们还呼吁美方改弦更张,与中方相向而行,争取达成互利双赢的协议。
  1.5国家统计局:1-4月份全国房地产开发投资同比增长11.9%
  1-4月份,全国房地产开发投资34217亿元,同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积722569万平方米,同比增长8.8%,增速比1-3月份提高0.6个百分点。1-4月份,房地产开发企业土地购置面积3582万平方米,同比下降33.8%,降幅比1-3月份扩大0.7个百分点;土地成交价款1590亿元,下降33.5%,降幅扩大6.5个百分点。1-4月份,商品房销售面积42085万平方米,同比下降0.3%,降幅比1-3月份收窄0.6个百分点。4月末,商品房待售面积51380万平方米,比3月末减少266万平方米。1-4月份,房地产开发企业到位资金52466亿元,同比增长8.9%,增速比1-3月份提高3个百分点。
  1.6国家统计局:1-4月份规模以上工业增加值同比增长6.2%,全国固定资产投资同比增长6.1%,社会消费品零售总额同比增长8.0%
  4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比3月份回落3.1个百分点。从环比看,4月份,规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1-4月份,规模以上工业增加值同比增长6.2%。1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)155747亿元,同比增长6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。其中,民间固定资产投资93103亿元,同比增长5.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。4月份,社会消费品零售总额30586亿元,同比名义增长7.2%(扣除价格因素实际增长5.1%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额11120亿元,增长2.0%。1-4月份,社会消费品零售总额128376亿元,同比增长8.0%。其中,限额以上单位消费品零售额46212亿元,增长3.5%。
  1.7商务部:中国4月实际使用外资同比增6.3%
  5月16日消息,据商务部新闻发言人高峰公布数据显示,中国4月实际使用外资金额629.5亿元人民币,同比增6.3%。中国1-4月以人民币计非金融类对外直接投资同比增长3.3%。
  1.8外交部就美商务部将华为列入“实体清单”一事回答记者提问
  5月16日下午,外交部发言人陆慷就美商务部将华为列入“实体清单”一事回答了记者提问。陆慷表示,美国商务部最新的报告我们已经注意到了,对中方而言,中方一贯要求我们自己的企业认真严格执行国家出口管制法相关的法律法规,履行中方所承担的出口管制相关的义务。在海外经营过程中,我们也要求中方企业能够遵守所在国的法律法规,合法合规地开展经营。陆慷同时强调,中方坚决反对任何国家根据自己的国内法对中国的实体实施单边制裁。“我们也反对泛国家安全概念,滥用出口管制措施。”陆慷说,我们敦促美方停止错误的做法,为两国企业开展正常的贸易合作创造条件,避免给中美经贸关系造成进一步的冲击。“就中方而言,中方也会采取进一步必要的措施,来坚决维护中国企业的合法权益。”
  1.9针对美国财长称将于近期来华磋商消息,中国商务部表示中方不掌握美方来华计划
  针对美国财长称将于近期来华磋商消息,中国商务部新闻发言人高峰5月16日在新闻发布会上称,中方不掌握美方来华计划。他并表示,如果美国一意孤行,对华3000亿美元商品加征关税,中国不得不作出必要反应。他强调,中方不畏惧任何压力,有信心、有决心、有能力应对任何风险挑战。高峰表示,中美贸易摩擦升级将会对中美两国经济和世界经济产生一定影响。就中国经济而言,影响完全可控。去年下半年,我们出台了“六稳”措施,已经取得了相当成效。我们将进一步实施好,解决企业面临的困难。目前国内消费品价格稳定,我们将密切关注走势变化,及时采取必要措施。
  1.10国家统计局发布4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况
  5月16日,国家统计局发布4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示,4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中:北京、上海、广州和深圳分别上涨0.5%、0.3%、1.1%和0.4%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.8%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。35个三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点。同比来看,一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.7%,涨幅比上月扩大0.5个百分点;二线城市新建商品住宅价格同比上涨12.3%,三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨11.3%。从新房价格环比增速来看,二线城市正在成为领跑者。70个大中城市中,除秦皇岛上涨1.8%全国最高以外,其余增速相对较快的城市多为一二线城市,包括重庆(1.2%)、昆明(1.2%)、西安(1.1%)、广州(1.1%)武汉(1.0%)和杭州(1.0%)等。
  1.11美国商务部表示计划将华为及其70个分支机构列入“实体清单”,华为回应:如果美国限制华为,不会让美国更安全,也不会使美国更强大
  北京时间5月16日凌晨(当地时间5月15日),美国总统特朗普签署行政令,以“科技网络安全”为由,要求美国进入紧急状态,并向美国商务部赋权,允许后者禁止美国公司购买“外国敌人”生产的电信设备、技术。此举被美媒视为,为禁止美企与华为的业务往来铺平道路。随后,美国商务部还表示计划将华为及其70个分支机构列入“实体清单”——也就是2016年3月中兴遭受的那份所谓“贸易黑名单”。有美国参议员表示,希望盟友看到美国这么做后能“看清中国的威胁”。但实际上西方情报机构五眼联盟成员早已“同床异梦”,在对待华为的问题上立场分裂。路透社、法新社等媒体也看清了美国这波操作,称美国就是在针对华为。对此外交部发言人耿爽已于昨天回应:滥用国家力量,不光彩也不公正。华为公司表示:“华为是5G电信设备领域无可比拟的领导者,我们也愿意和美国政府沟通保障产品安全的措施。如果美国限制华为,不会让美国更安全,也不会使美国更强大,只会迫使美国使用劣质而昂贵的替代设备,在5G网络建设中落后于其他国家,最终伤害美国企业和消费者的利益。不合理的限制也会侵犯华为的权利,引发其他严重的法律问题。”
  1.12国家发展改革委:对于此轮美国加征关税,中方有相应的工作预案
  在5月17日举行的国家发展改革委新闻发布会上,国家发展改革委新闻发言人孟玮表示,对于此轮美国加征关税,中方有相应的工作预案。对于此轮美国加征关税,是我们不愿意看到的,对中美双方不利,对世界也不利。讲到应对措施,我们认为,关键还是要办好自己的事。针对经济运行面临的下行压力,孟玮介绍,国家发展改革委将会同有关部门,立足于推动高质量发展,建设现代化经济体系,保持宏观政策连续性稳定性,强化逆周期调节,落实好减税降费政策,保持流动性合理充裕,更加注重通过深化改革扩大开放激发市场活力。在扩消费上,完善促进消费的体制机制,多渠道增加优质产品和服务供给,补足城镇消费供给短板,促进农村消费提质升级,从而推动消费平稳增长;在稳投资上,加快中央预算内投资安排使用,加快补齐基础设施、公共服务等领域短板弱项,实施制造业技术改造和设备更新,适当降低基础设施等项目的资本金比例。同时,国家发展改革委将继续改善营商环境,坚决落实有效保护产权和知识产权的改革措施,以“简审批、优服务”便利投资兴业,促进民间投资持续健康发展。
  二、产业面螺纹钢现货价格跌幅不一,热卷现货价格继续回落;全国高炉开工率继续上升,4月上旬预估全国粗钢产量上升幅度较大,创2018年11月下旬以来新高;螺纹钢和热卷社会库存继续回落,库存去化速度有所放缓;1-3月份建筑用钢需求增幅明显回升但持续性有待观察,汽车行业用钢需求继续萎缩但情况有所好转,机械、造船行业用钢需求不容乐观;钢材下游需求相对较好,呈现高位小幅波动运行,4月中下旬钢厂盘面利润冲高后有所回落2.1螺纹钢现货价格跌幅不一,热卷现货价格继续回落
  5月10日至17日,全国主要螺纹钢市场价格跌幅不一,上海、北京、广州和杭州市场三级螺纹钢主流报价分别自4100元/吨、4080元/吨、4250元/吨和4130元/吨,至4070元/吨、4040元/吨、4240元/吨和4070元/吨,分别下跌30元/吨、40元/吨、10元/吨和60元/吨。5月10日至17日,全国主要热卷市场价格继续回落,上海3.00mm和4.75mm热卷主流报价分别自4080元/吨和4050元/吨,至4060元/吨和4020元/吨,分别下跌20元/吨和30元/吨。
  2.2全国高炉开工率小幅回升,4月中旬重点钢企粗钢日均产量继续走高,创2009年8月有数据统计以来新高
  5月17日当周,全国高炉开工率小幅回升,较5月10日当周的68.78%上升0.28个百分点,至69.06%。中钢协公布的4月中旬重点钢企粗钢日均产量和预估全国粗钢日均产量分别为200.57万吨和261.06万吨,较4月上旬分别上升5.07万吨或2.59%以及4.70万吨或1.83%,重点钢企粗钢日均产量继续走高,创2009年8月有数据统计以来新高。
  2.3主要城市螺纹钢库存去化速度再度加快,热卷库存此前两周小幅回升后再度下滑
  5月10日至17日,主要城市螺纹钢库存去化速度再度加快,热卷库存此前两周小幅回升后再度下滑。螺纹钢社会库存自632.72万吨至597.69万吨,降幅为35.03万吨或5.54%;热卷社会库存自212.72吨至204.45万吨,降幅为8.27万吨或3.89%。
  2.41-4月份建筑用钢需求增幅继续回升但持续性仍有待观察,汽车行业用钢需求继续萎缩,机械、造船行业用钢需求不容乐观
  1-4月份建筑用钢需求增幅继续回升但持续性仍有待观察,汽车行业用钢需求继续萎缩,机械、造船行业用钢需求不容乐观:房屋新开工面积增幅继续回升,增幅较1-3月份加快1.2个百分点;此前全国汽车产量增幅连续8个月回落且继去年10月份转入负增长区间后负增长幅度逐步扩大,但今年3月份全国汽车产量降幅有所收窄,4月份降幅小幅扩大;全国金属切削机床产量增幅继去年8月份调头回落、9月份继续回落后10-12月份明显下滑至接近零增长、今年1-2月份零增长后,3月份明显下滑至负增长区间,4月份负增长小幅扩大;全国新接船舶订单量增幅连续8个月回落后于去年11月份转为增幅上升,但12月份明显下滑至个位数增长,1-3月份转为大幅负增长后负增长幅度稍有缓和。
  2.5钢材下游需求相对较好,呈现高位波动运行,5月份以来钢厂盘面利润快速下滑
  3月22日至4月4日当周,上海终端线螺采购量主要在35750-39600吨之间徘徊;4月12日当周,上海终端线螺采购量突破3月15日高点至43670吨,逼近2018年4月27日当周高点45371吨;但随后至4月30日大幅回落至14750吨;5月10日当周快速恢复至39500吨,显示3月下旬以来钢材下游需求相对较好,呈现高位波动运行。
  由于部分地区采暖季限产结束,高炉开工率继续上升,粗钢产量上升幅度较大,4月中旬和4月底前后钢厂盘面利润冲高后均有所回落。4月17日,以1909或1910合约计算的钢厂盘面利润冲高至478元/吨,随后震荡下滑,4月25日收盘时钢厂盘面利润至408元/吨。4月26日至4月30日,随着淡水河谷矿山复产预期上升,钢厂盘面利润再度上扬至482元/吨。但进入5月份以来,随着外部经济环境不确定明显增大以及粗钢产量的快速释放,钢厂盘面利润快速下滑,截至5月17日收盘,钢厂盘面利润较4月30日收盘时的482元/吨回落223元/吨或46.27%。
  三、技术面螺纹钢、热卷先抑后扬,铁矿石大幅走高3.1螺纹钢1910合约先抑后扬,5日均线探低后小幅回升,10-20日均线继续回落,30-90日均线继续上升,120日均线缓步上升;KDJ指标金叉;MACD绿柱先放大后收窄;价格跌至BOLL下轨后明显反弹至BOLL中轨上方,BOLL开口明显收窄后近乎走平
  3.2热卷1910合约先抑后扬,5日均线明显下滑,10-20日均线继续回落,30-90日均线继续上升,120日均线缓步上升;KDJ指标金叉;MACD绿柱先放大后收窄;价格跌至BOLL下轨后明显反弹至BOLL中轨附近,BOLL开口明显收窄后近乎走平
  3.3铁矿石1909合约大幅走高,5-10日均线明显上升,20日均线翘头,30-120日均线继续上升;K、J指标先抑后扬,D指标持续上升;MACD指标绿柱明显放大;价格回调至BOLL中轨附近后大幅上涨,BOLL开口明显放大
  四、结论及建议后市螺纹钢、热卷或震荡偏强运行,铁矿石或继续上涨;建议投资者把握多螺空卷、逢高做空卷螺价差的机会
  4.1螺纹钢、热卷
  回调后再度走强阶段,下周或震荡偏强运行。4月份房地产投资数据表现良好,尽管粗钢产量明显走高,但下游需求继续支撑钢材现货价格高位运行,前期价格受外部环境影响有所调整后止跌转升,同时期货1910合约贴水幅度较大,短期仍偏乐观。建议逢低短多或买入远期合约保值策略为主,5月底6月初前关注需求变化情况,期货贴水幅度收窄后择机止盈。
  4.2铁矿石
  大幅走高阶段,下周或继续上涨。港口铁矿石库存继续下滑,但主要出口国发货量继续回复,供应变化不大的同时,需求相对坚挺,同时期货1909合约贴水幅度较大,短期走势较强。后市建议回调后偏多策略为主,5月底6月初前关注下游利润挤压后铁矿石采购市场变化情况。
  4.3套利
  从下游需求来说,1-4月份建筑用钢需求增幅明显回升但持续性有待观察,汽车行业用钢需求继续萎缩,机械、造船行业用钢需求不容乐观,所以二季度建筑钢材价格大概率仍将强于板材,建议投资者把握多螺空卷、逢高做空卷螺价差的机会,建议HC1910-RB1910价差建仓区间在-70至-40之间。
  煤焦一、基本面分析焦炭现货价格小幅上涨,焦煤现货价格基本维持;钢厂焦炭库存较快回落、港口库存维持高位,焦煤京唐港库存预计较快增长;焦炭侧,钢厂高炉开工率处于较高水平;焦煤侧,焦化厂焦炉开工率处于较高水平;动力煤现货港口价格坚挺,产地价格稳中上涨;六大电厂与港口动力煤库存处于较高水平,短期库存预计会维持这一较高水平;六大电厂日均煤耗有所回升,水泥价格指数处于较高价位1.1焦炭现货价格小幅上涨,焦煤现货价格基本维持
  焦炭现货市场方面,本周焦炭出厂价出现小幅的上调,其中天津港(600717)准一级冶金焦平仓价、吕梁准一级冶金焦出厂价和长冶二级冶金焦出厂价分别由上周2100元/吨、1870元/吨和1800元/吨预计会有所上涨。焦煤现货市场方面,京唐港和天津港主焦煤价格预计基本维持上周价格,价格较为坚挺。
  1.2钢厂焦炭库存较快回落、港口库存维持高位,焦煤京唐港库存预计较快增长焦炭方面,国内样本钢厂和独立焦化厂库存相比较于上周444.40万吨和52.41万吨预计持续回落。港口焦炭库存方面,青岛港和日照港(600017)预计会有较大幅度上涨。焦煤方面,国内焦化厂和钢厂库存相比较于上周765.30万吨和820.24万吨预计保持持平。港口焦煤库存方面,京唐港预计会有较大幅度上涨。
  1.3焦炭侧,钢厂高炉开工率处于较高水平;焦煤侧,焦化厂焦炉开工率处于较高水平上周,钢厂高炉全国和唐山开工率分别为68.78%、67.39%,本周开工率预计基本维持。上周,国内独立焦化厂焦炉生产率处于较高水平,本周预计会继续持平。
  1.4动力煤现货港口价格坚挺,产地价格稳中上涨港口价格方面,本周动力煤价格预计与上周价格保持不变。产地价格方面,本周动力煤东胜和榆林产地价格与上周426元/吨、488元/吨预计会有所上涨,动力煤大同价格预计保持不变。
  1.5六大电厂与港口动力煤库存处于较高水平,短期库存预计会维持这一较高水平电厂方面,六大电厂上周动力煤库存为1545.60万吨,本周库存预计会有所增加。港口方面,上周动力煤秦皇岛库存为654.50万吨,本周预计会保持持平。
  1.6六大电厂日均煤耗有所回升,水泥价格指数处于较高价位上周动力煤六大电厂日均煤耗为58.50元/万吨,本周预计六大电厂日均煤耗会有所回升。上周动力煤下游水泥价格指数为149.97元/万吨,预计本周水泥价格指数会有所上涨。
  二、结论及建议后市焦炭、焦煤、动力煤或呈现震荡偏弱走势,投资者短期可以阶段性做空,同时把握动力煤套利机会2.1焦炭、焦煤
  焦炭方面,本周焦炭价格先跌后涨,下周或将呈现震荡偏弱走势。焦炭现货价格经过第二轮涨价之后,大部分钢厂已经接受。环保检查回头看,对山西地区焦企开工略有影响,整体库存处于较低水平,出货情况良好。在焦化企业利润回暖,焦炭需求良好支撑下,第三轮提涨已经开启。但环保限产对焦炭行业的实际执行力度还需再观察,短期来看,焦炭的产量难以降低。同时,市场对于焦炭目前的高库存现状仍然心存担忧,后市焦炭价格可能呈现震荡偏弱走势。
  焦煤方面,本周焦煤价格先跌后涨,下周或将呈现震荡偏弱走势。前期煤炭企业安检力度加强,短期焦煤的供给较为紧缩,但短期焦煤价格的走强已经涵盖煤矿企业安检力度加强这一预期。后市来看,在下游焦化企业需求显著走强之前,焦煤的需求很难拉动。因此,焦煤价格短期可能呈现震荡偏弱走势。
  2.2动力煤
  动力煤价格本周震荡回落,下周或将呈现震荡偏弱走势。动力煤现货市场坑口价稳中有涨,港口价格基本维持。陕西榆林煤矿复产审批进入加速期,复产速度超过预期,预计总产能达到4亿吨,导致市场动力煤供给较为宽松。考虑澳煤进口限制的影响,以及目前已经出现的煤种结构性问题,由于煤炭资源不同热值之间的高替代性使得结构性矛盾难以激化。同时动力煤主要下游电力企业需求进入淡季,叠加库存处于高位,且六大电厂日均煤耗处于下滑状态,高库存低需求在接下来的时间内有望持续。因此,动力煤价格短期还会受到高库存低需求的影响,在供给没有显著紧缩的情况下,动力煤价格短期难以走强,仍会呈现震荡偏弱走势。
  2.3套利
  短期来看,动力煤库存处于较高水平,下游电力需求正值淡季,短期的高库存和低需求会压制价格的反弹。产业面来看,随着季节性的更替,未来电力需求有望慢慢走强,需求的扩张会逐渐消化近期的高库存,从而需求有望传导到远期07合约的上涨,而09合约正值用电淡季,需求较弱。因此,我们建议投资者短期可以选择多07空09交易策略。
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