国债：出口好于预期，国债期货价格小幅走低。5月出口同比(按美元计)1.1%，略好于预期和前值，国债期货价格小幅走低，10年期国债收益率上行1.15bp至3.23%。央行逆回购净回笼500亿元，Shibor全线走高，资金利率有所收敛，央行行长表示中国宏观政策空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性；农产品价格指数小幅回升，考虑到CPI翘尾因素维持高位，短期CPI仍有可能继续上行，不过油价大幅下跌使得通胀预期降温；国内房地产投资或继续维持高位，官方制造业PMI再次跌破临界点，工业生产继续偏弱，经济仍面临下行压力，国务院下发相关文件允许专项债作为重大项目资本金，金融机构可提供配套融资，进一步支持基础设施建设支持力度；全球制造业PMI跌破荣枯分水线，经济增速将继续放缓，美联储年内降息概率加大，全球货币政策转向宽松，中美十年期国债利差处于较为舒服的区间，有利于人民币汇率稳定；尽管年中考核可能阶段性对资金面形成扰动，但预计央行将继续保持市场流动性合理充裕，国债收益率整体以下行为主，国债期货价格将保持强势，关注即将公布的经济数据。
来源：申银万国期货研究所
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