内外走势：周二LME铜震荡偏多，截止北京时间15：00，3个月伦铜报5989.0美元/吨，日涨0.40%。沪铜主力1908合约亦震荡走高，日内最高47130元/吨，最低46730元/吨，收盘价47090元/吨，较上一交易日收盘价涨0.73%；成交量15.15万手，日增13244手；持仓24.50万手，日减36手。基差缩小至-95元/吨；沪铜1908-1909月价差缩小至-50元/吨。
　　市场焦点：（1）美国6月达拉斯联储商业活动指数公布值-12.1，预期1，前值-5.3，跌至三年低位，为2016年以来最低水平。（2）摩根士丹利将全球铜需求增长预测下调至0.7%，其中中国为1%，中国以外为0.4%，还将2019年的价格预估下调7%至每吨6228美元。（3）据消息，智利Chuquicamata铜矿的罢工有可能使市场失去1万吨的供应，目前罢工已持续11天，还没有达成协议的迹象。
　　现货分析：6月25日SMM现货1#电解铜报价46840-47070元/吨，均价较上一交易日涨120元/吨。SMM报道，今日长单交付最后一天，市场依旧对当月发票货源需求为主，交易继续表现僵持拉锯，当月发票货源成交略有起色，下游依旧维持刚需。持货商报价稳定，挺价意愿不变，实际成交市况仍多显僵持；明日现货升水将有明显松动，当月发票与下月发票的价差不会缩小。
　　仓单库存：周二沪铜仓单合计60802吨，日增1304吨；6月24日，LME铜库存为244725吨，日减1325吨。
　　主力持仓：沪铜主力1908合约前20名多头持仓69231手，增加19手，空头持仓91983手，增加1435手，净空持仓22752手，日增1416手，多空均增，净空增加。
　　行情研判：6月25日沪铜主力1908合约震荡走高。美国经济数据指标表现不佳，美联储降息预期升温，令美指持续承压，同时智利铜矿罢工已持续11天以及铜加工费呈下降趋势，增加铜矿供应忧虑，对期价形成支撑。现货方面，交易继续表现僵持拉锯，当月发票货源成交略有起色，下游依旧维持刚需，持货商报价稳定，挺价意愿不变，实际成交市况仍多显僵持。技术上，沪铜主力1908合约重新站上30日均线，日线MACD指标红柱增长，预计短线震荡偏多。操作上，建议沪铜1908合约于47000元/吨附近择机做多，止损位46700元/吨。