铜：夜盘铜价冲高回落，跟随镍走势。上半年精铜产量452万吨，同比增加5.8%，其中6月份同比增加11.8%，虽然精矿和废铜供应偏紧但精铜工业充裕。蒙古和秘鲁矿山又传出项目推迟和受抗议受阻的报道，意味着精矿供应紧张状态难以缓解。目前铜供求总体平衡，铜价更多受需求疲软影响，建议关注下游电力、汽车、家电产业链状况，以及关注中美贸易谈判进展。
　　锌：夜盘锌价上涨超1%，同样受镍上涨带动，受ILZSG数据支撑。昨日ILZSG数据显示前5个月短缺12.3万吨，较去年同期增加2万吨。近期社会库存和上期所库存下降支撑锌价，据SMM预计7月份镀锌开工率可能明显回升。但锌产业链仍受到中长期预期过剩的压力，在接近历史高位的精矿加工费之下，随着冶炼瓶颈逐步缓解，预期过剩将逐步兑现。建议关注库存及下游开工情况。
　　铝：昨日夜盘铝价小幅上涨，数据显示国内社会库存出现回升，市场担忧拐点或将出现。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但从中长期看，氧化铝相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着淡季来临，铝后期库存后续走势需持续关注。随着美联储政策逐步转变，金属板块或受较大提振。操作上建议现阶段仍以震荡对待。
　　镍：昨日夜盘镍价高开后回落，夜盘较前一日收盘价基本持平。前期国内交易所库存增加降低了逼仓风险，短期镍价基本面继续偏弱，主要靠库存和消息面支撑。从现货渠道看目前交割品货源明显不足，市场依然面临逼仓风险。中期主要关注印尼新产能投产进度。从趋势上看，后期市场镍铁供应预计继续增长，对价格形成较大压力，操作上考虑到美联储政策或仍有反复，短期建议观望或者逢低做多近月为主，关注高镍铁价格走势。
来源：申银万国期货
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