A股超跌反弹，两市成交3672亿元。目前制约股指反弹高度三大原因是经济企稳不确定、北上资金流出、贸易摩擦以及中报业绩。首先，昨日公布的进出口数据符合预期，今年7月下旬以来人民币的贬值一定程度对冲贸易摩擦带来的负面影响，但经济探底仍难确认，上市公司业绩很难看拐点，对股市的上行推动有限。其次，MSCI宣布中国大盘A股纳入因子从10%提高至15%，指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效，预计将带来约200亿美元资金，一定程度对冲北上资金的流出，如果人民币预期企稳，外资流入的格局不会改变。第三，中美贸易摩擦在9月1日前仍有较大不确定性，市场风险偏好很难大幅提升。最后，中报业绩很难有超预期，市场仍在消化中报业绩，蓝筹业绩出现分化，科创仍难推动市场风格切换。消息上，证监会副主席李超表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋弱，引导更多中长期资金入市，有助于市场进一步反弹，但鉴于上述四大限制，反弹高度比较有限，操作上可以关注超跌反弹机会，但不要追涨，短线操作为主。
来源：申银万国期货
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