昨日意大利总理孔特宣布政府解散，且表示辩论结束后将向总统马塔雷拉递交辞呈，意大利股市和债市下挫。后德国总理默克尔表示北爱尔兰边界问题上可能有采取行动的空间，提振市场乐观情绪。此前避险情绪和降息预期推升金价，但随着中美重启谈判，美国延长华为购买美国产品的临时许可证，美国近期经济数据超预期，缓解了部分市场对于衰退的担忧，美元走高给予美元计价金银价格一定压力，美元计价黄金回落到1500美元/盎司水平位后呈现震荡走势。全球经济衰退风险和贸易环境恶化是市场主要关注点，风险事件频出下避险情绪高涨推动黄金，市场在风险激化之际可能演绎“风险事件提升经济下行风险-市场提前反应宽松预期-央行妥协于-再度加码宽松力度”的逻辑。市场越来越相信美联储会屈服于市场和特朗普的压力在今年推出更多的宽松政策。从利率市场上看，目前市场对于进一步货币宽松政策的计价实际已经相对完全，但是金银的价格弹性要好于债券，因此有继续上行的可能。但短期来看，避险情绪降温和黄金的CFTC投机者净多头表现的多头拥挤状态可能给黄金带来一定的调整压力。市场中长看期涨热情高涨下也可能以当前水平位的震荡走势代替回调行情，因此不宜参与回调做空，未来上下行波动会加剧，建议降低多头仓位以避免波动，如果出现回调则择机入场，整体以短空长多思路对待。本周重点关注周五的杰克逊霍尔全球央行年会，注意鲍威尔是否会就货币政策给出新的指引。
来源：申银万国期货
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