8月20日，评级机构惠誉（Fitch Ratings）发布报告称，中国铝行业将在2022-2023年达到4,500万吨左右的产能上限，主因在于政府供给侧改革之下的大量产能置换政策。 “产能置换”这一概念于2013年被提出。该政策严禁电解铝行业新增产能，产能严重过剩行业项目建设须实施等量或减量置换，仅允许电解铝企业通过兼并重组，或同一企业集团内部进行产能转移。 据惠誉评估，自该政策开始执行到2018年底，已置换超过700万吨产能指标。 该机构预计，产能置换政策不会对短期内铝产量造成重大影响，因为多数被置换的产能指标来自早已因高成本而停产的企业。不过，惠誉认为，长期来看，随着行业达到产能上限，产能利用率将上升，而更高效、低成本的置换产能进入市场后，也将促进生产成本的降低。 尽管对上游氧化铝及下游半成品铝材的投资或将令国内铝企的资本支出扩大（从而提升产量及出口），产能触顶也可能会在一定程度上抑制资本支出规模。 欧盟、东南亚等地区对半成品铝材的需求上升，而中国铝企资本支出不减，那么这类地区实施的反倾销措施可能引发对中国铝产品的反冲。