凌晨公布的美联储7月会议纪要称未来降息没有“预先设定的路线”，再度确认此次降息为“周期中期调整”，再次打压市场的降息预期。近期中美重启谈判，美国经济数据超预期，缓解了部分市场对于衰退的担忧，市场的恐慌没有持续蔓延，美元走高给予美元计价金银价格一定压力，美元计价黄金回落到1500美元/盎司水平位后呈现震荡走势，内盘金银在人民币企稳的大背景下跟随外盘。但全球经济衰退风险和贸易环境恶化是市场本轮的主要关注点，风险事件下避险情绪高涨推动黄金，市场在风险激化之际可能演绎“风险事件提升经济下行风险-市场提前反应宽松预期-央行妥协于-再度加码宽松力度”的逻辑。美联储很可能屈服于市场的压力在今年推出更多的宽松政策。从利率市场上看，目前市场对于进一步货币宽松政策的计价实际已经相对完全，但是金银的价格弹性要好于债券，因此有继续上行的可能。但短期来看，避险情绪降温和黄金的CFTC投机者净多头表现的多头拥挤状态可能给黄金带来一定的调整压力。市场中长看期涨热情高涨下也可能以当前水平位的震荡走势代替回调行情，因此不宜参与回调做空，建议降低多头仓位以避免波动，如果出现较大回调则择机入场，整体以短空长多思路对待。
来源：申银万国期货
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