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期现油粕再跌,菜油测试上方压力2019年10月15日 16:45
  盘面情况:10月15日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约日内缩量震荡收阴0.25%,期价最高报2362元/吨,最低报2335元/吨,收盘价报2351元/吨;成交量699228手,持仓量389062手,+1760手;RM1-5月价差-33元/吨,+2。菜油2001合约缩量减仓收跌1.02%,期价最高报7226元/吨,最低价7142元/吨,收盘报7171元/吨;成交量149196手,持仓量223924手,-7160手;OI1-5合约价差+40元/吨,-8。
  市场报价:根据天下粮仓数据,10月15日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7275元/吨,-15元/吨,菜粕现货报价2357元/吨,-3元/吨。
  消息面:1、周五,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨,追随芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场的涨势。截至收盘,11月期约收高0.40加元,报收459.90加元/吨;1月期约收高0.50加元,报收468.70加元/吨;3月期约收高0.50加元,报收477.40加元/吨。
  仓单:周二菜粕仓单量报186张,当日增减量+0张,有效预报0张;菜油仓单量报7602张,当日增减量0张,有效预报2210张。
  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓73792,-1162,空头持仓90487,-2662,净多单16695,-1500,多空均有减仓,但空头减仓幅度更大,净多单量持续走低。菜粕01合约前二十名多头持仓119617,+4368,空头持仓136429,-1353,净空单16812,-5712,多头增仓而空头减仓,净空单量明显减少。
  库存:根据布瑞克数据,截至10月4日沿海地区油菜籽库存报8万吨,周环比减少5.3万吨,沿海地区菜籽库存整体处于历史显著偏低水平,短期菜籽原料库存出现紧张趋势,但有望随着10月进口菜籽到港而减缓;菜籽油厂开机率低位回升报10.91%,去年同期开机率报21.8%,同比下降50%,周环比上升52.16%,处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据10月报16.4万吨,增加0.4万吨,11月报6万吨、12月报12万吨维持不变,四季度原料供应环比稍有好转。
  截至10月4日,沿海地区菜籽油库存报8.88万吨,环比上周增加0.38万吨,华东地区库存报35.4万吨,环比增加2.1万吨,沿海地区未执行合同报8.4万吨,环比增加0.1万吨。菜籽油厂开机率低位回升至10.91%,入榨量报5.468万吨,周涨幅52.16%,开机率回升菜籽库存下降明显原料供应紧张凸显,而菜油节后库存不降反增,显示当前市场需求随着期现价格回升再度减弱,未执行合同基本持平显示需求仍将偏弱。
  截至10月4日,福建两广地区菜粕库存报2.6万吨,周环比降幅27.8%,同比去年增幅189%,未执行合同报4.3万吨,周环比降幅24.56%,同比去年降幅78%,菜籽油厂开机率低位回升而菜粕库存周比下降明显,显示近期菜粕提货量有好转,但库存同比增幅以及未执行合同周比同比降幅,显示整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。
  总结:周二国际原油期价回调,预计给具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;近期沿海地区油菜籽库存供应偏紧,但预计随着10月进口油菜籽到港供应压力将有缓解,当前菜油与豆棕油价差仍然过大,预计主力合约7300元/吨上方需求偏弱。
  从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,9月加拿大新季油菜籽进入收割季节,未来供应加大,预计短期贸易商收购积极性不高;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转,但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态,考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费,生猪存栏量或再度探低,利空饲料需求;水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声,饲料菜粕需求将转淡;菜粕2001合约建议以2325元/吨作为多空分界线,跌破则转为偏空操作,止损参考2345元/吨;当前菜油高价抑制部分需求,预计短期直接大量进口菜油的可能性不大,近期菜油仓单减少显示生产商存在一定挺价意愿,预计近期沿海华东地区库存随着开机率回升而增加,显示菜油7300元/吨上方需求偏弱利好替代消费,预计短期菜油01合约或向上测试7220元/吨压力情况。
来源:瑞达期货
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