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期现油强粕弱,菜粕观望菜油低多2019年11月04日 16:45
  盘面情况:11月04日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约日内缩量减仓收阴0.22%,期价最高报2293元/吨,最低报2275元/吨,收盘价报2276元/吨;成交量421498手,持仓量378296手,-10562手;RM1-5月价差-71元/吨,-6。菜油2001合约震荡减仓收涨0.59%,期价最高报7525元/吨,最低价7432元/吨,收盘报7499元/吨;成交量350836手,持仓量228568手,-7238手;OI1-5合约价差+123元/吨,-11。
  市场报价:根据天下粮仓数据,11月04日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7580元/吨,+50元/吨,菜粕现货报价2289元/吨,-27元/吨。
  消息面:1、周五,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘略微上涨,当天大盘呈现区间整理态势。截至收盘,1月期约收高0.80加元,报收458.20加元/吨;3月期约收高0.80加元,报收467.60加元/吨;5月期约收高1.10加元,报收476.70加元/吨。由于天气多雨,大草原地区的收获进度依然缓慢。但是收割工作依然临近尾声,大部分地区的收割工作完成80到85%左右。一些油菜籽作物可能留在田间过冬,春季才能收获。
  2、据加拿大谷物委员会发布的最新数据显示,截至10月13日的一周里,农户向商业渠道交货71.93万吨油菜籽,是一周前的近两倍,也创下2007年以来的最高水平。由于陈季油菜籽大量积压在农场库存,新季油菜籽农户交货积极性高涨,尽管2019/20年度全球油菜籽存在减产预期,但由于我国进口加拿大油菜籽限令尚未解除,加国新季油菜籽收割以来,ICE油菜籽主力合约期价持续阴跌。
  仓单:周一菜粕仓单量报186张,当日增减量+0张,有效预报107张;菜油仓单量报6852张,当日增减量+0张,有效预报2210张。
  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓69255,+2678,空头持仓94548,-2937,净空单25293,-5615,多头增仓而空头减仓,净空单量明显减少。菜粕01合约前二十名多头持仓104770,-2199,空头持仓127052,-730,净空单22282,+1469,多空双方均有减仓,净空单量止减小幅回升。
  库存:根据布瑞克数据,截至10月25日沿海地区油菜籽库存报21万吨,周环比减少5.3万吨,随着前期进口油菜籽到港,近期油厂开机率明显回升,库存周环比降幅显著,整体处于历史中等偏低水平;菜籽油厂开机率低位回升报11.25%,去年同期开机率报23%,同比下降51.1%,周环比上升62.8%,仍处于历史明显偏低水平,随着前期进口菜籽到港原料库存回升,近期开机率持续好转。进口油菜籽船报数据10月报16.6万吨,11月报9万吨,12月报12万吨维持不变,截至目前我国进口油菜籽总量同比去年显著偏少,但四季度原料供应环比明显好转。
  截至10月25日,沿海地区菜籽油库存报8.59万吨,环比上周增加0.1万吨,华东地区库存报36.34万吨,环比减少0.98万吨,沿海地区未执行合同报7.5万吨,环比增加0.52万吨。菜籽油厂开机率回升至11.25%,入榨量报5.636万吨,周涨幅62.8%,开机率好转同时菜油库存小幅下降,显示当前市场提货量较前期增加,并且未执行合同不减反增显示未来需求或稳中向好。
  截至10月25日,福建两广地区菜粕库存报1.95万吨,周环比降幅17.7%,未执行合同报3.95万吨,周环比降幅15.4%,菜籽油厂开机率继续回升,菜粕库存下降,显示近期菜粕提货量继续好转,但整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,并且未执行合同再度走弱说明未来需求转弱。
  总结:周五国际原油期价探低走高,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;近期沿海地区油菜籽库存供应随着10月进口油菜籽到港供应压力稍有缓解。
  从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,9月加拿大新季油菜籽进入收割季节,未来供应加大,预计短期贸易商收购积极性不高;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转,但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态,考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费,生猪存栏量或再度探低,利空饲料需求;水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声,饲料菜粕需求将转淡,菜粕2001合约预计震荡偏弱,不建议做多,短期观望为宜;短期菜油01合约7430元/吨一线上方维持看涨,回调7470元/吨附近做多,止损参考7430元/吨。
  来源:瑞达期货
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