保持正常的货币政策，期债小幅回落。央行行长易纲表示中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，应尽量长时间保持正常的货币政策。上周央行暂停公开市场操作，净回笼3600亿元，资金面有所收敛，国债期货价格小幅回落，10年期国债收益率下行1bp报3.17%。预计短期期债继续面临多重利空因素的扰动：一是中美贸易代表保持通话，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通，达成第一阶段贸易协议符合双方利益，稳定市场预期；二是通胀预期升温限制了央行货币政策宽松的空间，加上临近年末，资金面有所收敛；三是近期稳增长预期增强，财政部提前下达专项债额度，部分基础设施项目最低资本金比例下调，对债市形成扰动。综合预计国债期货价格短期继续面临调整，操作上建议暂时观望。
来源：申银万国期货
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