内外走势：周五LME铜大幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6162美元/吨，日跌0.72%。沪铜主力2002合约震荡下跌，日内最高49130元/吨，最低48750元/吨，收盘价48780元/吨，较上一交易日收盘价跌0.91%；成交量80835手，日增38088手；持仓98739手，日减11614手。基差维持在-155元/吨；沪铜2002-2003月价差维持在-120元/吨。 
　　市场焦点：（1）美国截至12月28日当周初请失业金人数减少2000人，经季节性调整后为22.2万人，预期为22.5万人。（2）位于美国亚利桑那州的gunnison铜项目采矿业务已经开始，预计2020年1季度出售第一批阴极铜，初期铜产量2500万磅/年。 
　　现货分析：1月3日SMM现货1#电解铜报价48900-48970元/吨，均价48935元/吨，日跌140元/吨。SMM报道，早市买兴强，成交踊跃，低价货源被快速买盘，于是持货商再度上抬报价，但成交活跃度已无进一步提高，市场暂时驻足，下游询价增多买兴尚可，低升水货源仍有吸引力，持货商挺价之心一直不息，期弱现强特征明显。 
　　仓单库存：周五沪铜仓单合计63213吨，日增250吨，连增6日；1月2日，LME铜库存为144675吨，日减1025吨，连降27日。截止1月3日当周，上海期货交易所阴极铜库存为141317吨，周增17670吨。 
　　主力持仓：沪铜主力2002合约前20名多头持仓64385手，日减5173手，空头持仓72887手，日减7537手，净空持仓8502手，日减2364手，多空均减，净空减少。 
　　行情研判：1月3日沪铜主力2002震荡下跌。美国上周初请失业金人数下降，就业市场表现强劲令美元止跌回升，同时全球经济下行压力较大，铜市需求前景仍存忧虑，叠加近期沪铜库存出现回升，对铜价形成压力，不过中美贸易紧张局势的缓解，以及中国央行降准，叠加上游铜矿供应呈现偏紧，铜加工费TC处于低位，对铜价形成部分支撑。现货方面，早市买兴强，成交踊跃，低价货源被快速买盘，于是持货商再度上抬报价，但成交活跃度已无进一步提高，市场暂时驻足，下游询价增多买兴尚可。技术上，沪铜主力2002合约日线MA5下穿MA10，主流多头减仓更大，预计短线延续弱势。操作上，建议沪铜2002合约可在48800元/吨附近做空，止损位48950元/吨。
来源：瑞达期货
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