内外走势：周二LME镍高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12645美元/吨，日跌0.28%。沪镍主力2004合约高开回落，日内最高104370元/吨，最低102010元/吨，收盘价102350元/吨，较上一交易日收盘价涨0.34%；成交量89506手，日减53430手；持仓57703手，日减5913手。基差扩大至1350元/吨；沪镍2004-2005月价差维持在-300元/吨。 
　　市场焦点：（1）高盛预计，美联储将会在3月18日之前降息50个基点，第二季度进一步降息50个基点，共计降息100个基点。（2）2020年1月中经有色金属产业景气指数为24.4，较上月上升0.1个百分点；先行指数为81.2，较上月上升1.9个百分点；一致指数为73.8，较上月下降0.5个百分点。 
　　现货分析：3月3日SMM现货1#电解镍报价102600-104800元/吨，均价103700元/吨，日涨2900元/吨。SMM报道，早市开盘后有贸易商报贴水400元/吨，迅速成交30吨，出尽后市场低价货较为难询。另外，由于镍价反弹，下游多畏高观望，早市询盘情况较弱，俄镍整体成交情况有限。 
　　仓单库存：周二沪镍仓单合计33564吨，日减368吨，连降14日；3月2日，LME镍库存为235368吨，日减60吨。 
　　主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓35358手，日减3531手，空头持仓40603手，日减1174手，净空持仓5245手，日增2357手，多空均减，净空增加。 
　　行情研判：3月3日沪镍主力2004高开回落。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，市场担忧情绪持续升温；1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨，主因印尼NPI产量增加；同时国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，镍铁呈现供应过剩。不过进入2月印尼的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计2月镍铁出口增量有限；截至2月28日，国内镍矿港口库存较前一周下降70万吨至1216万吨，已连降四周，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价支撑增强。现货方面，早市开盘镍价回升有企稳之势，大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。技术上，沪镍主力2004合约缩量减仓，日线MACD金叉迹象，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪镍2004合约可在102000元/吨附近做多，止损位100500元/吨。
来源：瑞达期货
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