避险情绪升温，期债大幅上涨。当前海外疫情仍在继续扩散，资本市场波动加大，避险情绪升温，10年期美债收益率跌30个基点报0.848%，国债期货价格高开高走，10年期国债活跃券190015收益率下行4.78bp报2.63%。随着央行定向降准落地，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，资金面继续宽松；国内1-2月份投资、消费和工业生产均出现较大幅度的下滑，将拉低一季度和全年GDP增速，经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，CPI在1月份见顶后将逐步回落，阶段性对债市存在支撑；美联储连续紧急降息150bp至零，国内央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。总体上，10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主。
来源：申银万国期货
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