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LPG期权首日运行平稳定价合理2020年04月01日 10:27
  3月31日,LPG期权在大商所正式交易。在近期国内外能源化工板块大幅波动、市场避险需求高涨的背景下,LPG期权上市首日保持平稳运行,价格发现和避险功能初步得到体现,市场各方对LPG期货、期权服务产业发展充满期待。
  上市首日,LPG期权成交量2964手,成交额1972万元,持仓量2093手。其中,看涨期权与看跌期权的成交量分别为1596手和1368手,持仓量分别为1090手和1003手。期权成交量占标的期货成交量的比重为3%。
  根据上一交易日LPG期货交易情况,LPG期权上市首日挂牌交易5个系列共122个合约,主力为PG2011和PG2101系列合约,成交量分别为1949手和963手,合计占总成交量的98%。从首日走势看,LPG期权主力2011系列的24个期权合约全部上涨。
  据期货日报记者了解,当日各期权合约的隐含波动率均处于合理范围。开盘集合竞价后,主力合约的隐含波动率在40%左右,开盘后随着标的期货价格涨幅扩大,期权隐含波动率涨至50%左右。
  浙江柏泰华盈投资管理有限公司参与了LPG期权首日交易,该公司业务经理陈都一认为,LPG期权首日交易比较平稳,虽然LPG期货主力合约出现较大波动,但期权市场始终保持了合理定价。
  在银河期货高级能化研究员孙伟棋看来,LPG期权首日运行平稳,功能发挥良好,一是期权价格体现了对标的价格的跟随,二是期权交易充分反映了市场对后市不确定性的看法。
  “随着早盘CP纸货报价230美元/吨以及原油期货出现反弹,LPG期货和期权快速上涨并涨停。波动率方面反映整体市场偏空预期,看跌期权隐含波动率高于看涨期权。未来,随着LPG供需好转,预计LPG期货和期权将持续上涨。”孙伟棋认为,当下企业可以买看跌期权进行下跌风险对冲,也可以使用领子期权进行价格锁定。
  值得一提的是,LPG期货在上市后的第二个交易日多个合约涨停。在期现货价格大幅波动时,LPG期权为产业对冲风险提供了新的选择。国投安信期权顾问沈卓飞注意到,3月31日在2011系列合约最虚值的行权价2650元/吨看涨期权和最虚值的2100元/吨看跌期权上,成交、持仓较多,显示参与者已经具有运用期权应对极端风险的意识。
  记者了解到,首日交易中做市商积极参与集合竞价和连续交易,较好地完成了持续报价和回应报价义务,促进了市场合理价格的形成。
  市场人士认为,依托我国LPG产业庞大的现货体量,未来LPG期权发展可期。
  当前,国际原油和能源产品价格波动频繁,产业避险、保值需求迫切。LPG期权的推出将为企业库存保值提供更为丰富的策略和手段。“外盘原油价格和疫情控制情况不确定性较大,短期价格极容易反复。建议有保值需求的企业采用看跌期权的熊市价差策略,以减少到期时间和波动率变化的影响。企业也可以在行情逐渐趋稳后买入虚值看跌期权,以此对冲风险。”沈卓飞说。
  “期权相比期货,有着优异的灵活性,可以实现多种策略来完成投资或者套保,具有交易方便、结算快速、信用有保障等优势。” 五矿经易期货总经理张必珍说,市场上很多实体企业持续关注LPG期权的上市并积极参与,相信LPG期权将在助力产业企业实现套期保值、提高资金效率、提前锁定成本和收益等方面发挥出巨大的优势。
来源:期货日报
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