资金面边际收敛，期债价格有所分化。央行继续暂停公开市场操作，上周缩量续作MLF，政策利率下调预期落空，资金面边际收敛，隔夜利率回到1%上方，国债期货价格有所分化，短端国债期货价格小幅下跌，T合约小幅上涨，10年期国债收益率维持在2.73%。当前海外疫情仍在持续蔓延，不确定性较大，国内消费需求恢复较慢，外需和金融数据的持续性有待观察，暂时难言债券牛市已尽。考虑到财政政策需要央行降准降息配合落地，预计市场资金面将继续保持充裕，短端国债收益率上行空间有限。对于长端，两会后财政政策明确落地，基建投资快速恢复，房地产投资回升，宽货币向宽信用传导，金融数据持续回升，国内经济逐步恢复至潜在增速水平，对长端债市将形成扰动。操作上建议关注TS合约调整后的做多机会，T合约建议暂时观望。
来源：申银万国期货
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