首席谈钢市：回顾上周钢铁市场，整体呈现冲高回落的态势，钢材综合价格指数上涨100个点，其中，冷轧继续领涨，周上涨147个点，螺纹、线材和热轧都上涨了108个点，中板上涨74个点。原燃料方面，铁矿石和废钢价格指数分别上涨3.35和7个点；焦炭完成第二轮涨价，指数上涨40个点，基本符合对上周的预期。
　　对于2020年《政府工作报告》的一些看法：尽管没有设定具体的经济增速目标，但是整体看利多一些。原因：1、在“六保”、“六稳”的前提下，相关部门和国企应有所担当，另外没有设定目标，在各方努力下，“撸起袖子加油干”，可能最后会出现超预期的情况；2、财政组合包括，3.6%及以上的赤字率（比去年增量1万亿左右）、 1万亿特别国债、3.75万亿地方政府专项债（比去年增1.6万亿），总计3.6万亿财政支出增量，结构上略有预期差。如果考虑到其中部分专项债可作为重大项目资本金的撬动作用，则估算一揽子财政刺激规模将达到10.75万亿（3.6万亿+1万亿特别国债+3.75万亿专项债+3.75万亿专项债*16%*4），比2019年增近5万亿；3、货币的角度，目前公布的目标基本符合预期，也明确了允许社融和M2明显高于去年，后期开启降准降息可期。另外其中有一点值得关注，就是鼓励银行合理让利，这将对稳定经济起到重要作用；4、逆周期发力主要聚焦“两新一重”，与钢铁消费也存在一定关系。
　　不过，也要注意到报告中提到经济增长不是最主要的目标，稳就业等“六保”、“六稳”也非常关键。在当前不确定因素较多的情况下，提出的政策改革一个接一个，追求经济增长的诉求可能向着深化改革的诉求在转变。短期或许还面临不少压力，尤其是海外疫情的扩散，但是相信从上到下的通力合作和努力，制度必胜，中长期可能依然会享受到制度的红利。
　　最后，展望本周钢铁市场，或将呈现震荡偏弱的运行态势，品种间有分化，原燃料强于成材。主要理由是：一是两会利好普遍被认为不及预期，主因是报告里未提及经济增长目标，也没有提到更多的消费刺激政策；二是短期涨幅超预期，不同区域、品种涨幅达到200~500元/吨，“恐高”情绪进一步蔓延；三是螺纹等产品产量再创历史新高，引发对基本面压力的担忧。不过，原燃料基本面好于成材，有望呈现震荡偏强运行态势。
　　
　　以下是会议纪要详情：
　　一、宏观方面
　　宏观方面，2020年《政府工作报告》没有提出全年经济增速具体目标。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。国务院发文加快完善市场经济体制。国际方面，美联储4月会议纪要显示，大流行病对中期经济造成极大的不确定性，对金融稳定性造成破坏。欧元区公布5月制造业PMI初值为39.5，较前值33.4有所回升，但仍远低于50。日本公布1季度实际GDP环比折年增速-3.4%，连续第二个季度负增，是其四年半以来首次出现经济衰退。
　　二、原料各品种情况
　　（一）铁矿石
　　
　　1、上周价格变化
　　
　　
　　2、上周基本面变化
　　
　　◆ 本周观点：震荡运行
　　上周进口铁矿石市场价格延续涨势，Mysteel62%澳粉指数96.2美元/吨，环比上涨3.61%。本周来看，铁矿石到港因前期发运节奏问题有所下降，同时国内矿山精粉库存持续去库，铁矿供应资源相对偏紧。需求方面，除部分高炉进一步达产，其他原定复产高炉多因两会延迟复产计划，预计本周铁水产量虽有增加，但是增幅放缓。
　　需要关注，铁矿石价格已连续上涨三周，并且涨幅较快，钢厂对于铁矿石价格接受度逐步转差，或将***铁矿石价格进一步上行。预计本周铁矿石市场价格将以震荡运行为主。
　　（二）煤焦
　　
　　1、上周价格变化
　　
　　2、上周基本面变化
　　
　　3、山东“以煤定产” 日均产量将减少3.94万吨
　　山东省工业和信息化厅、山东省发展和改革委员会和山东省生态环境厅联合发布了《关于实行焦化项目清单管理和“以煤定产”工作的通知》。实行“以煤定产”要求，围绕全省焦化行业焦炭产量不超过3200万吨的控制目标。
　　文件涉及产能独立焦化3450万吨，钢厂焦化1260万吨，合计产能4710万吨。按照“以煤定产”要求，山东2020年产量控制目标3070万吨，包括独立焦化2111万吨，钢厂焦化959万吨。
　　以Mysteel调研的1-5月份焦企平均产量测算，1-5月份山东焦炭产量已达1630万吨，其中独立焦化1210万吨，钢厂焦化500万吨，也就是说后面6-12月份山东焦炭产量将控制在1440万吨以内，以焦钢企业控制产量比例推算，后期焦钢平均开工要降至53.14%。
　　◆ 本周观点：焦强煤弱
　　焦煤：供应宽松，煤价偏弱运行。目前焦煤供应仍然处于相对宽松转态，两会期间，龙煤、冀中能源、以及山西个别地方煤矿有停产情况。下游焦企有限产情况，短期需求走弱，焦煤供需依然是偏宽松的。但随着焦炭价格的上涨，焦企利润转好，加之两会期间煤矿停产影响，短期焦煤市场虽然偏弱，但也有望止跌企稳。
　　焦炭：供应偏紧，价格有望继续上涨。目前焦煤供应仍然处于相对宽松转态，两会期间，龙煤、冀中能源、以及山西个别地方煤矿有停产情况。下游焦企有限产情况，短期需求走弱，焦煤供需依然是偏宽松的。但随着焦炭价格的上涨，焦企利润转好，加之两会期间煤矿停产影响，短期焦煤市场虽然偏弱，但也有望止跌企稳。
　　（三）废钢
　　1、上周价格变化
　　
　　2、上周基本面变化
　　
　　3、近期废钢热点话题
　　
废钢进口
　　1、2020年启动废钢进口，就废钢进口事件来论，其意义重大。一方面，一旦废钢进口放开，直接对冲国内废钢价格，间接抑制铁矿石价格的上涨，有效降低钢铁产业的成本；另一方面，扩宽我国钢铁产业原材料采购的渠道，铁矿石与废钢相辅相成。
　　废钢若要进口，还需要做3件事情：1、“废钢”改为“再生钢铁料”采用国内的废钢标准（这件事情已经完成了）；2、制定《进口再生钢铁料》标准，制定标准这个事情相对比较复杂。首先制定团体标准，之后在制定国家标准，从制订新标准到最终实现废钢进口的时间周期会非常长，因为进出口产品标准需采用国标，一般制订周期为2年以上(最快也要1.5年)；3、标准发布后，还需要与海关等部门沟通协调税则编码相关事宜。
　　
废钢期货预计2020年底上市
　　◆ 本周观点：废钢价格或窄幅震荡
　　目前螺纹钢供需情况较好，加之两会预期，价格仍有偏强支撑。与此同时，铁矿石价格依然坚挺，对废钢价格有一定支撑。另外，当前螺废差再次扩大、铁废差回归理性，废钢价格仍旧处于长短流程博弈的平衡点。综合来看，预计短期内废钢价格以窄幅震荡为主，区域价格走势分化或将显现。
　　（四）钢坯
　　1、上周价格变化
　　
　　2、上周基本面情况
　　
　　◆ 本周观点：基本面支撑存在 重点关注成材交投量价
　　唐山环保限产叠加原料端支撑，对价格提振明显，钢坯利润大幅抬高。上周钢坯基本面主要受环保限产的影响，体现在需求上。不过限产时间短暂，对坯影响并未完全体现，供需层面上来看，供需差减小但供应缺口仍存，短期内仍将快速回升到5万吨以上。
　　库存层面来看，下游连续性生产短暂中断，下游采坯情绪历经强-弱-强的变化，导致厂内显增，仓储库存降幅减缓，不过在快速恢复的需求支撑下，短期内库存仍将保持降库趋势。
　　市场交投层面来看，此番价格透支性拉涨，导致下游调坯成材交投明显放缓，市场进入高价谨慎观望局面，而反观钢厂端受成本支撑是存在挺价意愿的。
　　综合以上，预计短期内钢坯价格窄幅调整，大概率调整方向小幅趋高。
　　三、钢材各品种情况
　　（一） 建筑钢材
　　
　　1、上周价格
　　
　　2、基本面变化
　　
　　Mysteel139家样本钢厂螺纹钢周度产量
　　
　　Mysteel139家样本钢厂螺纹钢周度库存
　　
　　Mysteel螺纹钢周度社会库存
　　
　　◆ 本周观点：调整可能性加大
　　目前，产量创下新高点且仍有进一步增长的空间；钢厂产量和订单趋于平衡；下游需求旺盛，但有回落态势；钢厂库存降幅或将收窄，甚至可能在近期出现拐点，社会库存仍将维持下降，降幅亦可能收窄。综合来看，预计国内建筑钢材价格上涨空间有限，震荡运行，调整可能性大。
　　（二）中厚板
　　1、上周价格、基本面变化
　　
　　◆ 本周观点：盘整运行
　　上周中厚板市场价格偏强运行，厂库、社库进一步下降，加上贸易商心态较好，价格继续上涨，本周需关注以下几点：
　　1、近期华北区域需求较好，京津冀地区钢厂一单一议价格相对坚挺，部分如高强板、耐低温板交货周期2个月左右。价格也与江浙沪地区持平，短期批量发往华东的订单不多。
　　2、钢厂层面，由于近期铁矿石港口库存持续下降，价格不断上行，钢厂生产成本增加，且低价原料库存偏低，对成材形成一定支撑。
　　3、市场层面，部分区域出现规格断档现象，如普板20mm以上，低合金30mm以上，加价现象明显。
　　综合来看，从4月至现在，中板的需求经历了较快速度的回升，但后期需求能否继续保持有待考验，加上6月进口资源的抵达，后期中板价格压力尚存。不过考虑到成本支撑力度尚可，预计本周现货盘整运行。
　　（三）冷热轧
　　
　　1、上周价格变化
　　
　　2、上周基本面情况
　　
　　◆ 本周观点：供需矛盾缓和 价格盘整运行
　　热轧：
　　供应：本周热轧钢厂或继续呈现检修结束，产量回升的格局，在月底前维持到318-320万吨/周的顶峰值；
　　厂库：钢厂厂库近期已经在相对低位，除了少数钢厂外，其余钢厂均在去年同期水平，整体可降空间预计在10-15万吨之间。短期看，钢厂厂库仍将继续维持下降趋势，资源流入市场速度暂不会出现明显下降。后期钢厂产量略有回升的预期下，库存预期会降至100万吨水平，再向下则相对较难，整体时间预期在1个月内完成。
　　需求：下游从Mysteel调研结果和预期看，大部分行业5-6月份需求可维持持平，同时较去年同期增加2-3%。不过6月份仍有3个行业会呈现回落，2个行业会出现淡季问题，环比增长缓慢的情况出现。就从整体分类看，与基建相关行业增速依然较好，金属制品类出口行业也呈现好转趋势，运输类行业（车、船）则略有问题。
　　社库：社会库存部分在本周会或呈现北方去库放缓，南方去库维持的情形，不过在需求维持的情况下，去库预计在6月中旬产量回升后，呈现下降趋缓的走势。就短期看，由于南北价差倒挂，本地投放量增加的情况下，北方与南方压力会呈现相对均衡的态势，由于去年同期库存已出现累增，因此就今年看，情况则好于去年，呈逆反趋势。
　　市场情绪：市场短期库销比较去年呈现好转，消费量较去年同期相比已持平，商家手中资源不多的情况下，低售的意愿不强。就价格预测，短期热卷现货价格会呈现盘整态势，在3600元/吨上下间进行调整。
　　冷轧：冷轧基本面好转，供需矛盾正在缓和，中期价格呈现底部支撑格局。
　　
　　声明：
　　文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，
　　观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；
　　市场有风险，操作需谨慎。