下调再贷款再贴现利率，期债窄幅震荡。6月份制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月保持在扩张区间，央行继续暂停公开市场操作，Shibor多数上行，资金面有所收敛，国债期货价格窄幅震荡，10年期国债收益率下行3bp至2.82%。当前海外疫情单日确诊继续上升高位，不过逐步向发展中国家转移，发达国家逐步复工复产，美欧英等国制造业PMI持续回升；国内部分地区疫情反复，但基本已经得到控制；央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率，为配合特别国债等积极财政逐步落地，适时降准降息仍有可能，保持市场资金面合理充裕，短端国债期货调整空间有限，但随着疫情影响逐步减弱，国内投资和工业生产回到潜在增长水平，经济数据持续改善，市场经济企稳预期增强，长端债市将逐步进入震荡甚至熊市，操作上建议暂时观望。
来源：申银万国期货
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