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银上扬金震荡 下方支撑犹存
美元多头发威 金价单周跌逾30美元
市场人士:金价长期上涨趋势未改变2020年09月25日 11:12
  美元指数“高歌猛进” 
  本周以来,欧洲疫情再度引发市场避险情绪加剧,资金纷纷涌入美元避险,贵金属价格重挫。当前来看,美元指数强势上破94大关,国际金价承压跌破1900美元/盎司关口并不断下行,白银价格更是“一泻千里”,在周四盘中跌至22美元/盎司下方。从国内来看,周四沪金主力2012合约价格收于396.58元/克,沪银主力2012合约收于4757元/千克。 
  本周美元指数已经连续四日强势反弹,目前处于近两个月高位。在市场研究人员看来,本次美元反弹的动力主要来自两方面:一方面,近期欧洲疫情持续恶化,经济封锁再度提上日程,市场对欧元区经济复苏的前景转为悲观。同时,英国无协议脱欧风险使得英镑维持弱势,欧洲前景黯淡引发美元指数短期反弹。另一方面,美联储在9月议息会议上没有进一步释放宽松信号,新一轮经济刺激法案仍然处在僵局中,随着美国大选进入关键期,政治不确定性大增,流动性和避险需求支撑美元。 
  不过,在方正中期期货外汇、贵金属研究员史家亮看来,本轮美元指数上涨是当前宏观经济风险释放的表现,并非开启新一轮的上涨。他预计,本次美元反弹高度相对有限,95关口将是强阻力位。 
  国投安信期货研究员刘冬博也表示,后续美元走势受疫情、政策等因素影响,存在较大不确定性,但在美联储史无前例“放水”背景下,美国政府债务压力将迫使美元进入弱势周期,美元反弹难成反转。 
  当前市场十分关注美国的财政政策和货币政策走向。本周以来,美联储主席鲍威尔与美国财政部长姆努钦在国会听证会上发布证词。鲍威尔肯定了经济的韧性和复苏的超预期性,强调了美联储将使用所有工具来刺激经济复苏,重申美国经济需要进一步的财政支持,如果货币和财政政策共同起作用,复苏就会加速。姆努钦则表示,将继续与国会合作,制定第四阶段的救济方案,认为仍需要有针对性的一揽子计划。 
  在东证期货贵金属分析师徐颖看来,此次鲍威尔和姆努钦在国会针对疫情的表态,基本符合市场的“鸽”派预期,美国经济前景因为疫情存在高度不确定性,但仍没有具体的措施落地。她表示,货币政策宽松更多是催生资产价格泡沫,资金流入实体经济较少,因此美联储选择观望。“针对疫情导致的总需求下降,货币政策能够做的非常有限,更多还是依赖财政政策直接作用于实体经济。在第四轮财政刺激政策推出后,美联储再配合采取行动,目前利率方面已经没有空间了,可能在资产购买方面会有进一步宽松的动作。”她解释说。 
  “自8月以来,美联储官员一直强调财政政策刺激的必要性和迫切性,一方面是强调经济刺激应该是货币政策和财政政策相结合,更好地发挥刺激效果;另一方面则是美联储的政治考量,不仅要强调政治的独立性,而且避免大选前的站队问题。”整体来看,史家亮认为,美国宽松货币政策将会持续,但是考虑到美国大选的站队和分歧,新的大规模刺激措施在大选后通过并实施的可能性较大。 
  对于金银市场未来表现,史家亮对期货日报记者表示,前期市场强调在美联储货币政策宽松预期减弱的情况下,金银市场尤其是白银更应防范超预期回调,在当下已经得到兑现。 
  “目前金银市场整体呈现从高点逐步走低的格局,在美元持续反弹背景下,投资者可能要继续提防出现深度回调的可能。”他预计,黄金的下方空间在380—395元/克,白银的下方空间在4800—5000元/千克。 
  不过,史家亮也表示,后疫情时代诸多不确定性风险将继续冲击经济,在全球量化宽松背景下,黄金仍有上涨空间,短期深度回调正是买入的良机。从国内市场来看,他认为400元/克以下的金价与5200元/千克以下的银价,可能都具有中长线的买入价值。 
  徐颖认为,短期内金价将延续弱势振荡格局,白银下跌空间更大。同时,由于白银弱于黄金,可以考虑做多金银比,待到黄金上涨趋势确定,金银比才会止升。从中长期来看,她认为黄金上涨趋势并未改变。“进入四季度或会看到宽松政策的推出,且美国大选前还有诸多地缘政治方面的不确定性存在,因此黄金大跌空间有限,伦敦金回调至1900美元/盎司下方实际上带来了长期布局多单的机会。” 
  刘冬博认为,在当前经济环境下,短期恐慌情绪释放不会引发3月的流动性危机再现,疫情发酵可能使得刺激政策被迫加速推出,从而引发商品价格反弹。通缩难形成长期冲击,未来通胀大概率缓慢抬升,引导实际利率下行,金价中长期上涨逻辑未发生根本变化。而对于白银来说,今年以来价格弹性巨大,短期涨跌逻辑并不明确,建议内盘白银空仓过节,避免国庆节期间外盘剧烈波动风险。
来源:期货日报
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