上周金银大幅下跌后企稳。由于欧洲疫情的反扑、央行政策不及预期、美国难以推出新的经济纾困计划等原因，市场对经济复苏前景产生担忧，恐慌情绪导致本周市场出现类似3月初时的资产普跌行情。而近期美国经济数据表现相对尚可，叠加欧洲地区疫情反弹和市场避险需求使得美元指数出现反弹，这一方面抢占了黄金的避险功能，另一方面增加金银投资成本。金银由于此前涨幅过高有较大的调整需求，整体跟随市场风险情绪的调整大幅下挫，尤其是受风险情绪影响较大的白银跌幅较大。黄金则受低迷实际利率和地缘政治风险的支撑相对白银表现更有韧性。周末亚美尼亚和阿塞拜疆27日在纳卡地区爆发新一轮冲突，双方都指责对方违反停火协议和率先发动军事进攻，印度在拉达克东部部署坦克及步兵战车，地缘政治风险下近期黄金获得支撑，预计在全球股市企稳后，黄金将回归宽幅震荡的整理行情，韧性或持续强于白银，长期看仍有上行空间。策略方面，市场出现企稳迹象金银比价多单可考虑离场。
来源：申银万国期货
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