【螺纹】
　　螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3881元/吨(-14)。随着近期终端成交的边际放缓，上海、杭州螺纹现货均高位回调，上海三级螺纹市场价4050元/吨（-30）。从今天MS公布的库存数据来看，虽然总库存延续了下降的态势，但去库幅度已经出现放缓，厂库库存开始累积，表观需求进一步下降到了367万吨的水平，南北需求的差异的分化逐渐明显。随着时间步入12月，淡旺季交替的拐点逐步临近，季节性北材南下也将对东南部地区的成材市场造成一定压力。近月01合约主力高位减仓态势明显，预计短期震荡运行。但目前需求下滑未超出季节性的范畴，05合约受总体需求韧性，明年上半年预期向好和主力移仓换月的影响或略强于01合约，可考虑1-5反套继续持有。
　　【铁矿】
　　从年末部分矿山发运冲量的角度考虑，12月外矿发运较11月或有小幅增量，但近期日韩和东南亚地区铁矿需求的迅速恢复，分流我国铁矿到港资源，叠加vale下调今年产量预期的影响，预计年内我国铁矿到港的增量也较为有限。从铁矿需求端看，12月即将进入铁水季节性减产的时间段，但目前钢厂利润依然较为可观，加上市场对明年上半年需求的乐观预期，钢厂生产积极性依旧坚强，且12月也对应着置换高炉的产能投放期，铁矿刚需不会有明显下降，且传统的铁矿冬储也支撑着港口的铁矿拉运。短期内铁矿石仍是供需两旺的格局，目前BRBF、金布巴分别为40和60元每吨，基差仍有修复空间，但现货价格历史高位存在一定恐高情绪。目前价格预计以高位震荡为主，建议谨慎参与。远期关注明年海外需求恢复情况，若强需求如期而至，05合约将继续向上修复贴水。
来源：申银万国期货
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