内外走势：周四LME铜下探回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报7846.5美元/吨，日跌0.02%。沪铜主力2103合约高开高走，日内最高57950元/吨，最低57230元/吨，收盘价57820元/吨，较上一交易日收盘价涨1.44%；成交量118813手，日减17681手；持仓105705手，日减7858手。基差-5元/吨；沪铜2103-2104月价差-50元/吨。
　　市场焦点：（1）1月份美国ADP就业人数增加17.4万人，预计增加4.9万人，之前数值修正为减少7.8万人。（2）美国1月非制造业活动指数升至58.7，这是自2019年2月以来的最高读数，该指数高于50表明服务业在扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。
　　现货分析：2月4日 SMM现货1#电解铜报价57680-57950元/吨，均价57815元/吨，日涨635元/吨。长江有色报道，持货商挺价，部分逢低采购，下游消费疲软，抑制成交表现。
　　仓单库存：周四沪铜仓单合计21791吨，日增2604吨；2月3日，LME铜库存为75000吨，日增775吨。
　　主力持仓：沪铜主力2103合约前20名多头持仓62590手，日减3706手，空头持仓68291手，日减4746手，净空持仓5701手，日减1040手，多空均减，净空减少。
　　行情研判：2月4日沪铜2103高开高走。美国1月ADP就业人数大幅好于预期，且非制造业PMI也录得大幅增长，就业与经济强劲复苏推动美元上升。国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC继续下调，铜冶炼成本高企；当前国内铜库存持续下降，处于历史低位，加之智利港口遭遇风浪出口受阻，预计对后市供应影响将逐渐显现。不过废铜新政实施使得进口量大幅增加，冶炼厂原料充裕，且年末下游备货接近尾声，需求转淡，铜价上行动能有限。技术上，沪铜2103合约日线MACD指标向下，关注10日均线压力，预计短线低位调整。操作上，建议可在57300-58300元/吨区间操作，止损各300元/吨。
来源：瑞达期货
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