内外走势：周四LME铜上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9540.5美元/吨，日涨0.45%。沪铜主力2104合约冲高回调，日内最高70740元/吨，最低67900元/吨，收盘价70150元/吨，较上一交易日收盘价涨3.30%；成交量403093手，日减51331手；持仓154200手，日增756手。基差-250元/吨；沪铜2104-2105月价差-90元/吨。
　　市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。（3）Norilsk旗下通镍矿Oktyabrsky和Taimyrsky因洪水暂停运营。（4）日本1月清关后精炼铜出口量为5.12万吨，较去年同期相比下降1.3%。
　　现货分析：2月26日 SMM现货1#电解铜报价69600-70200元/吨，均价69900元/吨，日涨1825元/吨。长江有色报道，持货商积极出货，但价格高企抑制消费，成交较差。
　　仓单库存：周四沪铜仓单合计60020吨，日增3095吨；2月24日，LME铜库存为79700吨，日增6250吨。
　　主力持仓：沪铜主力2104合约前20名多头持仓85099手，日减1348手，空头持仓97667手，日增1088手，净空持仓12568手，日增2436手，多减空增，净空增加。
　　行情研判：2月25日沪铜2104冲高回调。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。上游国内铜矿国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企；当前国内外铜库存维持低位水平，其中国内库存处于近十年来的新低，并且一季度也明显低于往年同期；叠加节后国内外需求复苏预期，有望支撑铜价维持高位。技术上，沪铜2104合约主流多头减仓较大，关注5日均线支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议69500元/吨附近轻仓做多，止损位69000元/吨。
来源：瑞达期货
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