内外走势：周一LME铜高开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9150美元/吨，日涨1.67%。沪铜主力2104合约低开震荡，日内最高68110元/吨，最低66860元/吨，收盘价67450元/吨，较上一交易日收盘价跌0.74%；成交量334847手，日减87180手；持仓127886手，日减13111手。基差110元/吨；沪铜2104-2105月价差-30元/吨。
　　市场焦点：（1）美国以微弱优势控制众议院的民主党人投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划，该计划旨在为新冠疫情影响的美国家庭和企业提供财政支持。（2）2021年2月财新中国制造业PMI录得50.9，虽然连续第十个月位于扩张区间，但已连降三个月，降至2020年6月以来的最低值。（3）2月26日，中国铜精矿港口库存为54.4万吨，周减0.4万吨，连降5周；同期，中国铜矿加工费TC为36.7美元/干吨，周降1.8美元/干吨，再度刷新2012年6月以来新低。
　　现货分析：3月1日 SMM现货1#电解铜报价67340-67780元/吨，均价67560元/吨，日跌835元/吨。长江有色报道，贴水收窄，下游采购积极性略有回暖，但成交依然较难。
　　仓单库存：周一沪铜仓单合计69961吨，日增4216吨；2月26日，LME铜库存为76225吨，日减2350吨。截止2月26日当周，上期所沪铜库存报147958吨，周增35170吨，连增4周。
　　主力持仓：沪铜主力2104合约前20名多头持仓77167手，日减3323手，空头持仓82553手，日减7577手，净空持仓5386手，日减4254手，多空均减，净空减少。
　　行情研判：3月1日沪铜2104低开震荡。美国1.9万亿美元刺激计划迎来进展；不过美国近期经济复苏以及通胀上行预期，提振美元指数大幅回升，加之中国PMI数据环比下降，令市场风险情绪受挫。上游国内铜矿国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企；当前国外铜库存维持历史低位水平，其中国内库存显著低于往年同期；而随着春节过后，下游企业陆续复工以及海外需求复苏预期，有望支撑铜价维持高位。技术上，沪铜2104合约主流空头减仓较大，日线KDJ高位死叉，预计短线震荡回调。操作上，建议66400-68000元/吨区间偏空操作，止损各500元/吨。
来源：瑞达期货
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