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PVC陷入上下两难境地 后期高位振荡的概率较大2021年04月06日 11:02
  目前,虽然电石短缺缓解,成本端对PVC的支撑减弱,但出口上升和库存偏低对PVC价格提供了支撑。在此背景下,PVC将呈现高位振荡走势。
  目前来看,随着电石供应偏紧问题缓解,成本对于PVC的支撑作用开始减弱,加之部分下游难以将高价PVC向下传导,显示出PVC的上涨存在隐患。不过,目前PVC库存偏低,出口上升,终端房地产和基建复苏对PVC价格提供了新支撑,这使得PVC价格易涨难跌。
  成本支撑力度减弱
  3月,政府对于西北地区能耗“双控”的力度加强,这使得电石生产等耗能较大的企业生产受到限制,出现停炉或者降负荷的现象,造成电石供应下降,电石价格因此大幅上涨,部分地区更是创出5000元/吨的历史高位。据统计,截至3月28日,西北地区电石现货价格为4600元/吨,较1月底的低点上涨1680元/吨,上涨幅度为57.53%。电石价格上涨使得电石法PVC生产企业的成本大幅上升,是1月底以来PVC价格大幅上涨的最重要原因。
  4月,政府对于能耗“双控”的管控力度将会出现减弱,届时电石生产将逐渐恢复正常。同时,由于下游PVC生产企业原材料供应不足,加之成本上升造成生产经营状况不佳,PVC生产企业开工负荷有所下降,进一步缓解了电石供应不足的问题。在这种情况下,电石价格高位回落的可能性较大,成本对于PVC价格的支撑作用将逐渐减弱。
  供应偏紧有望缓解
  受电石价格大幅上涨的影响,电石法PVC生产企业的利润持续下滑,加之部分企业原材料供应不足,使得3月中下旬北方电石法PVC生产企业大面积检修,从而导致PVC供应下降。据统计,截至3月30日,华东地区外采电石生产企业的成本接近8000元/吨,生产利润为734元/吨,同比下降2536元/吨。不过,对于西北地区一体化装置而言,虽然目前纯碱利润处于低位,但液氯价格较高。因此,部分企业采取以碱养氯的策略,生产积极性并没有因为PVC的利润下滑而受到影响。进入4月,电石法PVC开工将逐步恢复,市场供应偏紧的问题有望得到缓解。
  终端需求表现良好
  受疫情的影响,国外PVC的生产和贸易受到影响,对于我国PVC的需求依赖程度有所上升。海关总署公布的数据显示,2月PVC进口量为1.96万吨,同比减少32.78%;PVC出口量为14.46万吨,同比增加386.87%。据相关机构预测,3月国内PVC出口量约为16万吨,同比增长88.9%,进口量则减少至2.1万吨左右,主要以来料加工为主。在全球疫情没有得到有效控制的背景下,PVC出口大幅增加的态势不会改变,直接增加了国内PVC的需求。
  下游需求方面,整体稳中向好。受新屋竣工处于高位以及基建的影响,PVC管材的订单表现良好,市场需求稳定,管材开工负荷高于往年同期。不仅如此,地板、医用等领域的表现也较好,进一步提振了PVC的需求。需要注意的是,PVC软制品、线缆等下游难以将高价PVC带来的成本传导至下游,这使得部分下游维持低库存生产的方式,所以目前高价PVC存在一定隐患。
  3月国内PVC开工负荷下降,出口增加,需求向好,导致PVC库存处于低位。截至3月26日,国内PVC社会库存同比减少40.42%。其中,华东地区社会库存同比减少31.28%;华南地区社会库存同比减少54.61%。低库存难使下游补库的需求上升,这对PVC价格形成一定支撑。
  综合上述分析,随着电石供应偏紧问题缓解,成本对于PVC的支撑作用开始减弱,但出口上升和库存偏低对PVC价格提供了支撑,PVC由此陷入了上下两难的境地。在这种情况下,笔者认为,后期PVC价格高位振荡的概率较大,振荡区间或在8300—9300元/吨。
来源:期货日报
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