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郑糖8月有望振荡上行
郑糖多头格局依旧
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郑糖反弹空间较小,后市仍有下跌风险
郑糖后市易涨难跌 后市或迎来反弹机会2021年07月29日 10:42
  近期,原糖维持高位振荡偏强态势,郑糖下跌动能不足,下跌空间被压缩,后市或迎来反弹机会。
  原糖振荡偏强
  疫情之后,原糖价格总体呈反弹修复之势。进入4月,在巴西减产预期下,原糖期价再度被推高,指数最高触及18.11美分/磅,创出四年新高,随后高位振荡。目前,市场关注焦点仍然在巴西的压榨进度和巴西本年度糖产量。各大分析机构纷纷给出巴西糖产量的预估数字,大多预估巴西本榨季食糖产量将在3500万—3600万吨,丰益国际在前期给出3100万—3300万吨的预估。
  截至目前,巴西压榨已进行三个半月,进入压榨高峰期,按当前的生产节奏来看,巴西减产基本成定局。生产数据方面,本榨季截至6月底,巴西中南部已累计压榨甘蔗2.11亿吨,同比减少8.45%;累计产糖1225.6万吨,同比减少8.16%;平均制糖比例为45.88%,上榨季同期为46.37%。干旱导致了甘蔗减产,同时国际原油价格上涨带动乙醇价格走强,致使甘蔗制糖比例下降。总体来看,巴西减产已成定局。
  国际原油价格近期一直维持整体偏强走势,布伦特原油指数最高触及75.69美元/桶。国际原油价格上涨带动巴西乙醇价格反弹,致使甘蔗制糖比例下降。在原油价格偏强、巴西甘蔗减产的背景之下,国际原糖价格预计将继续维持偏强走势。
  国内预期改变
  春节之后,国内市场在原糖带动下总体呈反弹走势,当前下方支撑明显,下跌空间被压缩,基差波幅收敛,后市上涨概率较大。
  一方面,中国糖业协会公布的最新预估数据显示,下个榨季中国食糖产量将降至1031万吨,较上榨季的1067万吨下降36万吨。减产主要集中在北方甜菜糖产区。由于今年玉米价格上涨,甜菜种植户的部分甜菜地转种玉米,使得整个甜菜种植面积减少20%—30%。另外,为了保证原料供应,部分糖厂提升甜菜收购价格,新榨季甜菜糖成本也会上升。因此,减产对于郑糖远期合约存在一定的利好支撑。
  另一方面,在原糖价格持续反弹的背景下,国内配额外的进口也在不断增加,以目前50%配额关税核算,配额外进口巴西糖成本接近5700元/吨,大幅高于广西现货价格。因此,后期国内进口有收窄的预期。
  总之,在原糖价格振荡偏强的情形下,郑糖盘面受支撑明显,加之国内市场基本面有所改变,后市郑糖价格上行概率大。
来源:期货日报
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