【钢材】
　　钢材：由于螺纹表需继续走弱，导致去库幅度放缓，01对标华北冬储价格，钢厂高利润下若后期加速累库，市场将调低冬储价格的高度预期。目前钢材正处在一个供应延续下滑趋势，但扰动因子权重占比降低；内需逐步走弱，外需见顶，但政策有托底动作的环境下。01合约时间窗口前内，由于前期拿地的拖累，虽然目前地产段的政策有微调的迹象，但从流动性的边际放宽到真正的需求释放需要一定的时间传导，打破需求负反馈也需要时间，叠加上入冬后传统的施工淡季，从需求的角度来看，01合约受到的支撑有限。并且在限产环比有放松迹象，限产最严的时间点对应的5800元/吨的盘面价格或将是比较难打破的天花板，01合约在4季度更多是震荡偏弱的走势，关注成本下降的幅度能为钢材打开的下跌空间。
　　【铁矿】
　　铁矿：夜盘底部小幅回升。供应端四大矿山产量整体平稳，铁矿中期供应增加预期不变，供需会持续处于宽松阶段。虽近期钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，市场投机性需求有所回升，但需求端能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落，铁矿基本面供需难以好转。目前市场仍处于港口累库、钢厂主动去库阶段，现货价格承压。盘面来看，近期在政策调控预期较强，叠加基本面未见反转的背景下，价格有望持续呈现偏弱走势。
来源：申银万国期货
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