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利空消化,甲醇筑底企稳2021年11月22日 11:02
  港口累库不及预期
  随着甲醇自身供需基本面改善,甲醇价格经历一段时间振荡筑底后有望企稳反弹,但短期内受原料端影响较大。
  11月以来,甲醇整体呈现振荡偏弱走势。上周随着下游需求好转,甲醇价格开始企稳反弹,甲醇后市如何演绎呢?
  库存方面,11月以来甲醇港口累库速度一直不及预期,主要有三个方面原因:一是前期港口和内地甲醇套利空间打开,部分港口货源逆流至内地。二是与近期中东和美国甲醇装置运行不稳定,频繁检修也有一定关系。三是前段时间长江口引水问题导致货船一直无法靠港卸货。上周主产区甲醇企业库存再次下降,但相较于2020年同期仍是高位。与此同时,甲醇企业订单预售量降至19.9万吨后处于年内低位。
  供给方面,上周甲醇开工率环比提升,主要是煤联醇和焦炉气装置提负较大。但12月天然气工艺甲醇装置有检修预期,供应端压力或将得到一定缓解。
  需求方面,烯烃装置因利润改善或将陆续重启。通过供需平衡表推算,11月和12月外采MTO装置消耗甲醇用量分别为67.63万吨和87.71万吨,且冬季取暖将支撑传统甲醇下游需求。
  中长期看,随着国家保供稳价措施进一步实施,动力煤期价下方空间或较为有限,原料端影响可能逐渐弱化。随着甲醇自身供需基本面改善,甲醇价格经历一段时间振荡筑底后有望企稳反弹,但短期内受原料端影响较大。风险点在于烯烃装置恢复以及中东甲醇装置情况。
  近期MTO装置经济性开始回升,开工率也同步提升。数据显示,截至11月19日,甲醇下游烯烃开工率70.47%,环比提升3.7%。
  11月上旬江苏斯尔邦MTO装置已经重启,继续关注浙江兴兴、鲁西化工、诚志二期MTO装置恢复情况,以及新疆哈密恒友20万吨MTO装置(外采70万吨甲醇)和天津渤化60万吨MTO投产进度,预估11月MTO外采甲醇用量环比10月小幅增加,12月外采甲醇用量有望达到80万吨以上。传统需求方面,以甲醛和醋酸为代表的下游继续好转。
  海关数据显示,9月我国进口甲醇量87.63万吨,环比减少14.36万吨,11月伊朗甲醇装置频繁停车检修,预计10—11月甲醇进口量环比变化不大,后续仍存继续推迟到港可能。
  从区域价差看,目前内地和港口区域间价差环比扩大,但套利窗口继续关闭。上周下游提货量增加,主港地区再度小幅去库。
  综上所述,甲醇供需正在发生边际改善,随着市场利空消息逐渐消化,甲醇价格筑底后有望企稳反弹。技术上,甲醇主力合约MA2201在2600—2700元/吨寻找支撑。建议观望或逢低轻仓布局多单,严格设置止损。
来源:期货日报
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