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动力煤一季度再度承压2022年01月10日 11:13
  上周,动力煤期现货价格出现大幅跳涨,港口5500大卡现货在835元/吨附近,较元旦节前上涨约35元/吨。期货主力2205合约在700—725元/吨振荡。随着春节淡季将至,短期内动力煤上下空间均有限。
  安全检查与增产保供并行
  元旦节前市场传出1月印尼禁止煤炭出口,全部保供印尼国内电厂的消息。根据元旦节后印尼政府数次会议消息,印尼电厂供煤已有缓解,出口禁令有望松动。印尼是我国最大的进口来源国,长期来看,经过此次风波,印尼矿方未来可能更加重视履行DMO国内保供义务。由于国内煤炭保供能力强于国际市场,加之国内长协履约率约束对进口的挤占,以及2021年进口高基数影响,预计2022年动力煤进口量或平稳略有下降。进口煤价格受境外需求支撑,走势可能强于国内。不过,整体上,印尼煤炭1月断供对于中国市场的影响有限。
  去年四季度保供稳价政策快速扭转了动力煤市场供应紧张的局面,随着12月国内安全政策趋严,煤炭企业为保安全,产量较峰值有所回落。长期来看,一季度后应急保供产能有退出预期,煤企将恢复按核定产能生产,没有超产的动力。国家“双碳”战略可能长期抑制国内煤炭行业投资,观察近两年煤炭行业固定资产投资都处于低位,后续新产能储备项目不多。2021年国内煤炭产能总体较2020年提升,由于产能集中度的提升,实际供应弹性增加,呈现按需调节的特征,造成动力煤行情反复。
  长协机制助力煤价趋稳
  由于印尼煤进口遇阻,终端加大了内贸煤的采购。电厂对低库存造成的被动局面仍心有余悸,在库存管理上的主观预判减少,会更加重视长协履约和政府指导,保证库存维持在安全水平。用电成本提升遏制了高耗能产业的盲目发展,有利于实现“双碳”目标。据测算,电价变动0.01元/千瓦时,可应对煤价变动约30元/吨。电企利润改善,有利于高煤价向下传导,或可成为煤企抵制下跌的原因之一。
  下游方面,新开工面积和土地购置面积同比增速持续负增长,钢铁、建材需求受到拖累,但由于托底政策频繁出台,2022年耗煤需求虽有下滑,但也不必过分悲观。电煤长协比重提高,需关注电力企业的销售贸易行为,预计电厂背景的贸易商处理长协外溢,会更加考量拿货成本。即使供需过剩,也很难出现市场价大幅低于长协价的情况,这也是2022年煤价支撑因素之一。
  综上所述,虽然元旦后动力煤迎来反弹,但春节淡季将至,社会库存高位将限制其上涨高度,一季度煤价仍有回落预期。2022年动力煤市场供需总体形势基本平衡,煤价将在合理区间振荡运行。
来源:期货日报
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