【钢材】
　　钢材：节前在现货成交逐步放缓，产业逻辑趋弱的背景下，宏观政策的表述以及对金三银四开工旺季的预期将继续主导盘面的价格走势。从基本面角度看，从唐山最新的限产政策要求看，基本与前期同比去年减产30%的政策力度相等。限产目前对盘面的影响较为中性，继续关注后期京津冀地区限产政策的发酵力度。需求方面，统计局地产数据显示12月新开工当月同比降幅31%，降幅较11月进一步扩大，前端的拿地和销售也未出现明显的好转迹象，地产需求疲弱的现实将在中长期内持续压制钢材需求。但政策方面，对地产供需两端资金管制的放松，以及专项债提前发放和偏高的财政结转结余，对明年1季度的复产强度将产生较大的推动。在节前乐观预期难以证伪，但盘面基差缩窄估值偏高的背景下，维持螺纹05合约谨慎看多的观点，但需警惕近期外盘及地缘政治引发的资金端扰动。
　　【铁矿】
　　铁矿：夜盘冲高回落。前期价格走强较强主要原因是宏观政策预期好转，同时铁水产量持续恢复。基本面方面，主流矿预计平稳增加，非主流矿从产量预报来看仍有较大增量，同时当前普氏指数在130美金左右，从成本端考虑上半年非主流矿难见减产。需求端，上半年地产新开工预计同比大幅回落，虽基建增速较高能对冲部分地产用钢下滑，但整体需求走弱难以改变。盘面来看，前期市场更多交易政策预期好转和钢厂补库，预期支撑价格高位，但铁矿供应宽松格局难以改变，后市价格反弹空间有限。春节临近提醒投资者注意降低仓位，控制风险。
来源：申银万国期货
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