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市场悲观情绪浓厚,短期棉价或仍有下行空间
棉花中期弱势难改2022年03月02日 10:47
  短期多空双方大概率会在21000元/吨附近反复争夺,不过仍需警惕外围宏观环境带来的突发性利空风险。中长期由于全球棉花扩种预期不断增强,后市维持看空观点。
  受春节期间外盘强势带动,郑棉在节后首个交易日突破前高,随后受基本面偏弱影响回落调整,主力合约跌至21000元/吨附近后陷入振荡。而上周俄乌冲突放大了市场情绪,郑棉受此影响大幅下挫,创出1月初以来的新低。
  农民植棉热情高涨
  2021/2022年度印度棉花受天气、虫害及疫情影响,减产幅度超过预期,使得印度棉花和棉纱价格不断攀升。目前印度减产消息仍在发酵,尽管近期受国际影响价格有所下跌,但印度棉价整体仍维持高位。面对当前强劲的需求,印度棉花协会预计,2022/2023年度印度10个主要棉花生产州棉花种植面积将扩大20%—25%。巴基斯坦本年度由于供应十分紧张,棉价也创出多年以来历史新高,涨幅超50%。市场预期巴基斯坦棉花种植面积也将大幅提升,目前已有未种植小麦的早期棉花种植区开始尝试播种棉花。短期在印巴棉花供应持续偏紧格局下,美棉下行压力或有限。不过,随着下年度扩种增产预期逐渐落地,全球棉价重心预计仍将继续下移。
  USDA展望论坛于上周首次公布了2022/2023年度棉花供需预测,全球棉花种植面积和产量如市场预期增加,形成一定利空。但从整体供需数据来看,USDA展望论坛对未来消费仍维持相当乐观态度,使得下一年度全球棉花依然呈去库存趋势。但事实上,目前全球棉花消费量已上调至近几年最高水平,本身存在高估的可能性,后期消费预估数据存在大幅下调的可能。
  上下游继续博弈
  在高成本和弱需求双重压力下,本年度棉花销售进度持续缓慢。截至2月24日,全国销售率为37.1%,同比下降33.7个百分点,较过去四年均值下降18.2个百分点,其中新疆销售34.7%,同比下降35.3个百分点,较过去四年均值下降17.9个百分点。目前上游轧花厂还款压力尚可,挺价意愿依旧较强,当前现货报价整体也相对坚挺,并没有跟随期货价格明显下跌,预计成本端对棉价仍有一定的支撑作用。
  节后下游纺织企业陆续复工,不过已开工的企业基本以生产节前订单为主,新增订单稀少,整体基调仍偏弱。近期内外棉纱价格均有所下调,纺企即期利润持续为负,使得企业对高价棉接受程度不高,采购意愿普遍不强,以随用随采为主,需求疲弱下,棉价缺乏向上驱动。不过,当前纺企原料库存位于历史同期低位,纺织行业传统金三银四旺季即将来临,补库预期仍然存在,重点关注下游订单何时启动,如果接下来旺季订单能够落地,3月仍有望迎来一波补库行情。
  短期上下游继续博弈,郑棉预计延续振荡整理,多空双方大概率会在21000元/吨附近反复争夺,不过仍需警惕外围宏观环境带来的突发性利空风险。中长期由于全球棉花扩种预期不断增强,全球棉市供需格局预计逐渐转向宽松,后市维持看空观点。
来源:期货日报
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