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焦炭供需关系有望改善2022年03月31日 11:00
  3月29日,焦炭期货大幅上涨,报收于3844.0元/吨,全天上涨128.5元/吨,涨幅达到3.46%。与之对应的是,连云港准一级焦报价3550元/吨,期货再度升水现货,期现价差为334.0元/吨,处于相对高位。目前,受疫情的影响,焦炭供应过剩,处于对累库的担忧,少数焦企有降价出货的情况。而考虑疫情后钢厂再度复产,当前焦企补库热情较高,少数企业甚至以运费补贴的形式溢价采购。因此,一旦疫情过后,焦炭目前的供需关系得到修复,焦炭价格将会大概率走高。
  上下游博弈
  焦炭在四轮提涨落地后,焦企利润得到较为明显的改善。截至3月25日,全国样本焦企吨焦盈利262元,较前期低位上升346元。不过,虽然焦炭价格累计上涨800元/吨,但是不同区域不同规模焦企的盈利水平仍有较大差距,甚至某些区域的焦企依然处于亏损境地。这样的局面是多方面因素造成的:一方面,成本对利润侵蚀,虽然焦炭价格大幅上涨,但是成本端焦煤价格上涨也较为强烈,自第一轮焦炭价格提涨至今,以柳林中硫主焦煤为例,上涨600元/吨至3100元/吨;另一方面,因销售受阻,焦企采用降价的方式来缓解库存压力,削弱了焦企的盈利能力。
  目前,焦企与下游钢厂以及上游煤矿展开博弈。虽然焦炭依然供不应求,但是在四轮提涨落地后,就无法再向下游传导。虽然上游煤矿利润丰厚,但是煤矿库存处在低位,没有销售压力,在焦企博弈中具有很强的话语权,焦企不得不接受高价煤。在成材需求没有好转的情况下,焦企利润再难企及之前的高位。
  产能释放受阻
  目前,焦企产能释放受阻,焦炭产量在低位徘徊。数据显示,样本独立焦企日均焦炭产量为65.96万吨,同比下降7.09万吨,幅度达到9.7%。一是相较往年同期,焦企利润大幅下降,焦企的生产积极性下降,焦企主观上增产意愿不强;二是下游铁水产量大幅走低,焦炭消耗整体下了一个台阶,焦企被动收缩供应;三是原材料焦煤受限,部分焦企因焦煤供给不足,被动降低产出,叠加疫情影响,焦企被动累库。因此,焦企产能利用率整体走低是多重因素影响的结果。
  疫情不仅影响焦炭供应,而且影响焦炭消耗。近期,为应对疫情扩散,多地采取封闭高速公路措施,因公路运输不畅,钢厂原材料补库受阻,部分钢厂因原材料供给不足,开始选择焖炉。截至3月25日,高炉炼铁产能利用率为85.43%,同比下降3.34个百分点;日均铁水产量为230.27万吨,同比下降5.77万吨,数据较往年均有较大幅度的下降。目前,一些疫情好转的区域已经开始解封,后期铁水产量仍有较大的上升空间。
  焦企出现累库
  自疫情发生以来,焦企对外运输受阻,已经连续两周累库,截至3月25日,焦企的焦炭库存为93.1万吨,较前期低点上升17.28万吨,增幅为22.81%。虽然连续多日累库,但是焦企整体库存水平处于相对低位。不过,焦企各自累库的情况不一样,处于对累库的担忧,少数焦企有降价出货的情况。
  上游焦企增库不得不降价出货,而下游钢厂面临着无焦可用的局面,考虑疫情后钢厂再度复产,当前补库热情较高,少数甚至以运费补贴的形式溢价采购。数据显示,钢厂焦炭库存698.25万吨,平均可用天数13.3天,不仅绝对库存处于历史低位,相对库存也处于历史低位。在供应偏紧的当下,贸易商始终保持积极采购姿态,投机集港不断。截至3月25日,港口焦炭库存为266.8万吨,周环比增加8.4万吨。
  总体而言,目前受疫情的影响,市场形成了上游多焦而下游少焦的局面。不过,随着一些区域的疫情逐步好转,下游钢厂不仅有复产需求,而且存在补库需求,焦炭价格有望再上一个台阶,后市切勿盲目追涨。
  来源:期货日报
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