【钢材】
　　钢材：上海复工复产后至今，市场对需求恢复的绝对高度以及恢复斜率已经证伪，高库存+静态高供给的钢材，在淡季价格面临较大的下跌压力，且钢坯库存堰塞湖累计的表外供给也是短期难以避免的利空因素。另一方面，钢厂亏损范围和幅度均有扩大，在高供给和弱需求的组合下，减产成为缓解库存压力的唯一途径，炉料的普跌已经反应了市场对于后期铁水见顶下行的预期。至此，需求疲弱-钢厂亏损减产-炉料下跌的负反馈正式形成，而废钢、焦炭及铁矿的成本坍塌将造成螺纹估值通道（电炉成本、高炉成本）的整体下移，成本坍塌+需求疲弱的双重压力在短期内将继续对盘面价格产生压力。
　　【铁矿】
　　铁矿：夜盘底部震荡，昨日跌停主要原因一是临近季度末澳巴发运量明显提升，四大矿产量指引未变，下半年供应端有望加速恢复，二是需求端钢厂进入实质性检修，以及部分省市压减粗钢政策，铁水产量可能高位回落。前期支撑市场价格高位的几大因素澳巴发货量不及预期，需求端铁水产量持续高位，以及铁矿对废钢的性价比都在走弱。从库存来看，虽进口铁矿港口库存持续下降，钢厂铁矿库存低位运行，但当前下游钢材库存持续高位，终端地产用钢需求仍未见底，在终端需求未见实质性好转之前港口可能进入累库阶段。盘面来看，近期黑色品种大幅回落，铁矿盘面价格持续下跌，盘面释放部分风险，市场情绪面较为悲观，后市矿价有望呈现偏弱走势。
来源：申银万国期货
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