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市场悲观情绪浓厚,短期棉价或仍有下行空间
棉价或仍有下行空间,关注政策预期能否兑现
棉价下行驱动力增强
棉市困局化解有道
棉花中期持续承压2022年06月24日 11:07
  近期,利空消息频出,郑棉大幅下挫,主力合约跌破20000元/吨大关。
  尽管近期外盘也有所回落,但整体仍维持高位振荡,内外盘走势再次背离。美国农业部6月供需报告继续下调2021/2022年度全球棉花产量及期末库存,主要因印度和巴西产量下调较多。本年度国际棉花供应偏紧格局仍未改变,支撑外盘棉花市场继续高位运行。不过,高棉价对消费的抑制效应正在显现,美国农业部下调了本年度及下年度的全球棉花消费量,全球终端需求增速也在边际放缓。在当前美联储持续加息的大背景下,国际棉价上行动能已经大幅减弱。
  近几周得州降雨增加,美国产棉区的干旱情况略有好转,但较往年仍严重,短期天气扰动依然存在。不过,当前2022/2023年度美棉的种植进度快于去年同期,新作长势也良好,下年度美棉增产预期依然乐观。印度方面,受季风提前登陆影响,新年度印度将迎来充沛的降雨,对棉花生长较为有利,为增产前景进一步加持。此外,巴基斯坦当前的棉花种植进展也较为顺利。总体而言,下年度全球棉市供需格局转向偏松的基调不变。
  国内方面,目前新疆仍有大量棉花尚待销售,销售进度大幅慢于往年同期水平,商业库存依旧高企。随着还贷日期不断逼近,轧花厂面对严重的亏损,等待国家轮入政策预期落地。如果接下来国家决定收储新疆棉,郑棉仍有收复20500元/吨、21000元/吨的可能性,但在需求持续疲弱的情况下,中期棉价依旧承压。反之,如果接下来没有政策调控,在疆棉销售严重滞后和下游复苏乏力的双重压力下,郑棉仍有下跌空间。
  6月国内疫情继续好转,但下游需求并没有明显改善。纺织企业开机率仍位于历史同期低位,纺纱利润亏损仍严重,成品库存近期也由降转升,叠加6—8月是纺织行业传统淡季,需求难以出现阶段性释放。终端消费方面,5月纺织品服装出口数据恢复快速增长,但由于欧美地区订单向东南亚国家转移的力度较大,持续性还有待观察。
  综合来看,受美元持续走强以及天气炒作降温影响,外盘前期的上涨驱动已经逐渐消化,对国内棉价的支撑力度也随之减弱。随着国内轧花厂销售和还款压力不断增加,终端订单依旧匮乏,成品库存压力也并没有减轻,后市棉价仍不容乐观,关注政策预期能否落地。
  来源:期货日报
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