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股指期货上市分流商品期市短线资金 2010年04月21日
  股指期货上市第三个交易日,期指总成交量为153419手,持仓量为5750手,而商品期市总成交量为9201018手,总持仓量为8491552手,而股指期货上市前一交易日15日,商品期市总成交量为9837584手,总持仓量为8815018手。
  对比显示,商品期市总成交量缩减636566手,减幅为6.47%。其中上海市场成交量由4232092手缩减至3855960手,减幅为376132手,相对减幅为8.89%,大连市场成交量由1846212手扩展至2799950手,增幅为953738手,相对增幅为51.66%,郑州市场成交量由3759280手缩减至2545108手,减幅为1214172手,相对减幅为44%。
  而商品期市总持仓量减幅为323466手,相对减幅为3.67%。其中上海市场持仓量由3219870手缩减至2936868手,减幅为283002手,相对减幅为8.79%,大连市场持仓量由3291008手扩展至3356600手,增幅为65592手,相对增幅为1.99%,郑州市场持仓量由2304140手缩减至2198084手,减幅为106056手,相对减幅为4.6%。
  分析上述数据,显示有较多短线资金和较少中长线资金从商品向股指分流,其中股指对郑州和上海市场资金分流较为明显,对大连市场资金分流影响较弱,短线上述资金流动的趋势可能得以维持。
  相对于股指期货持仓量小幅增长,商品期市总持仓量出现明显缩减,主要原因在于,其一,部分投资者来自于股市,其资金虽然吸引和分流股市资金,但由于数量较少,分流效果并不明显。其二,部分投资者来自商品期市,其资金吸引和分流商品期市沉淀资金,由于数量较大,分流作用较重,由于股指和商品均有T+0交易特征,同时该部分资金中短线资金比重较大,中长线资金比重较小。其三,商品期市中资金实力较为雄厚、持仓比例较低的投资者,虽然少量介入股指,也不影响其在商品期市的交易规模。其四,商品期市中资金实力较为薄弱、持仓比例较高的投资者,无意愿同时也无能力介入股指,自然也不影响其在商品期市的交易规模。
  分析认为,虽然股指期货与商品期货存在密切联系,但目前股指期货交易仍以短线交易为主,中长线交易为辅,因此,短线资金在商品期货和股指期货之间流动较为密切,而中长线资金在上述两个市场流动相对较弱,对于商品向股指转移的中长线资金而言,其性质仍可能为商品期货市场的后备闲散资金,另外还有部分资金来自于股市,由此不难判断,尽管有资金从商品期市向股指期货分流,但分流影响依然较弱。
  展望未来,随着股指期货交易规模逐渐扩展,尤其是以持仓量为标志的股指场内沉淀资金规模显著扩展,股指期货资金与股市资金和商品期市资金之间依然存在相互吸引、相互流动的作用和效应,由于股市沉淀资金规模较大,股指期货沉淀资金规模较小,股市资金流向股指期货的可能性较大,但也不排除商品期市沉淀资金流向股指期货的可能性,但如果商品或其中某品种交易显著活跃,而股指期货交易渐趋平稳,则不排除股指期货资金回流商品期货的可能性。
转自第一财经日报
 
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