当前位置:首页>>研报>>2012年上半年度期货市场综述

2012年上半年度期货市场综述
99期货编辑部

宏观经济
  在欧债危机影响下,上半年全球经济再次陷入疲软。虽然欧债危机近期暂缓而非柳暗花明,因危机扩散至核心国家,在当前体制下,危机很难短期内消除,未来欧元区仍将伴随着希腊退出、西班牙银行危机等反反复复。
  美国二季度经济数据指标低于预期,但通过对美国就业、房地产、个人消费、收入等分析来看,美国经济复苏并非实质性走坏,只是暂时性调整,下半年GDP有望在2%以上运行。但美国总统大选、债务上限和财政悬崖问题预计将对市场产生一定冲击。QE3一次又一次的被摆上台也正好说明了问题。
  国内方面,上半年经济数据连续低于预期后,政府对经济形势的判断已由"经济在预期中下滑"转变为"经济下行风险加大"。预计2012年GDP同比增长7.5%左右。
  2012年6月7日央行宣布降息,这是2008年底以来的首次降息,表明政府稳增长政策力度的不断增大。预计下半年仍有两次降低存款准备金率的可能,并不排除央行再次降息刺激经济增长。

有色金属
  受全球经济增速放缓以及欧债危机的影响,今年上半年铜价总体呈冲高回落走势。年初受到美国经济复苏以及春节消费走强的提振,沪铜期货稳步上扬并触及年内高点62230元/吨。此后市场对欧债危机的担忧情绪又一次死灰复燃,而且中国经济在经历结构性调整后出现了明显的下滑,但是欧央行实行了两次LTRO操作,中国通胀问题也得到了缓解,喜忧参半的宏观面造就了沪铜在2-5月所经历的宽幅震荡的行情。五月中旬开始,欧债问题逐渐升级恶化,希腊退出欧元区的风波及西班牙危机的爆发使得市场再次陷入风雨飘摇之境,美元指数开始走强,同时美国非农就业数据接连表现不佳,沪铜受其影响向下走低,并一度触及年内低点52330元/吨。
  沪铝在这半年来同样维持着弱势探底的走势,但相比沪铜来说,沪铝相对抗跌,在成本支撑和消费疲软相互影响下,高低跌幅仅为3.8%,但从6月中旬开始,中国各省市对铝厂进行电价补贴,令铝价格失去成本支撑,沪铝应声大跌至15000元附近。
  铅锌市场方面,年初在国家调控和宏观经济形式偏好的情况下,铅锌价格都有明显上涨,沪锌最高升至16300元,沪铅最高至16400元。而从3月份开始,受国内外经济形式打压,以及房地产调控政策松动无望,铅锌价格震荡下跌,5月份跌幅尤为明显。
  今年上半年期钢运行总体保持宽幅震荡,1-4月期钢在4200-4400之间区间震荡。其后受到中美经济数据不佳以及欧债问题升级的影响,国内商品市场价格下滑,加上期钢供需方面的矛盾越来越突出,螺纹钢受累直线跳水,一路下探并一度跌破4000大关,最低探底至3996元。但之后期钢在4000元附近得到较强支撑,并在4000-4150之间进行窄幅震荡。随着震荡区间逐步缩窄,成交量和持仓量都出现明显下滑,大量资金逐步离场,市场观望气氛浓厚。

金银
  2012年上半年,黄金先扬后抑。年初在低位避险买盘,美联储QE3预期及欧债担忧暂缓影响下,金价在强支撑位支撑1530美金/盎司附近展开反弹,最高反弹至1790.55美元。但随后由于欧债危机迅速恶化,避险资金涌入美元,推升美元指数强劲反弹,在多重利空因素汇集及推动下引发了黄金又一次大幅调整,截止6月末,金价基本回吐年初涨幅,上半年微涨1.35%。
  2012年上半年白银也同样呈先抑后扬走势,年初在多重利好消息推动之下,银价在26.50美金/盎司附近开始反弹,最高升至37.45美金/盎司,之后由于欧元区问题恶化以及美元指数的反弹,白银跟随黄金走势开始大幅下跌。今年6月末,银价转升为跌,上半年小幅下挫2.87%。

农产品
  年初利多因素众多,农产品走势均现涨势。受南美持续的减产炒作、下游消费的提振,豆类尤其是豆粕开始走强,豆类经历了持续四个月的反弹,油脂类呈现阶梯状上行,谷物也随之上涨,随着国内云南干旱的爆发,国内强麦主力合约出现一波短期上涨行情。在国家继续在稻谷主产区实行最低价政策,并适当提高了2012年最低收购价水平的作用下,早籼稻期货走出一波明显的上涨行情。春节过后,国内玉米收购竞争激烈,产区现货价格连续攀升,农户余粮水平有限,市场惜售心理严重,有价无市,玉米走出一波上涨行情。受欧美经济数据好于预期及国内收储政策提振,郑棉期价短暂回升。因市场预期国家收储并看好未来市场表现,郑糖振荡走高。
  进入第二季度,市场受宏观面打压,加之农产品市场利空因素,农产品均回落调整。国家约谈17个行业以抑制涨价风潮,希腊问题再起波澜,欧洲主权国家债务危机又添变数,豆类出现了大幅调整,油脂因缺乏消费支撑,出现连续暴跌,棕榈油甚至创出两年来新低。在需求疲软政策抑制的影响下及天气良好增产预期强烈,饲用需求不算十分旺盛,强麦、玉米也走出一波下跌行情。全球大米库存上升及大米进口增加,国内大米市场进入淡季,早籼稻期货也走出一波回调整理行情。
  年中,南美天气问题牵动农产品走强。美国不利天气的出现,使单产下降预期增强,豆类在超跌情况下再次反弹,豆粕创出年内新高。南美减产已成定局,北半球大豆产量和库存也出现紧张局面,但因为消费因素不足,供应减少利多支撑空间有限,油脂弱势反弹。5月底后,大商所组织的考察团调研结果表明,玉米种植成本逐年抬升,且国家的种粮补贴收益有所减少,加上天气恶劣影响美玉米的生长,国内玉米成本上升和天气炒作的情况下,玉米再现涨势。国家明确小麦最低收购价,使小麦走势平稳,早籼稻震荡上行。受宏观面持续打压以及市场需求不振等因素影响,ICE期棉合约一度下探至65美分/磅关口,创出年内新低,国内棉花也出现大幅调整。截止2012年5月份的食糖产销进度明显偏低,创十年来最低,国际糖价也打击国内糖市,白糖创下本年度新低。

能源化工
  2012年上半年总体而言,能源化工产品情况并不是那么的敬如人意,除了年头2个月大部分商品的月涨幅较好之外,其余时间均是下跌。原油也在2012年整体走势中为震荡运行,呈现了一个先涨后跌的态势。价格波动区间大致在81-107美元/桶。期间虽然中东问题,特别是伊朗核问题对原油价格起到了一定的提振作用,但是随着伊朗问题的缓和,以及欧债危机的愈演愈烈,使全球经济陷入低迷,各国消费萎靡,原油下游的石油化工企业的需求不振,是一度高企的油价大幅下挫。燃料油市场2012年也主要以先扬后抑的走势为主,国际宏观形势不容乐观,压制原油上行空间。燃料油生产成本利好,但是下游产品和船用油的持续走低,亦影响沪油走势。天然橡胶市场整体也不乐观,仅是年初受到了一方面受益天气和泰国收储对供应面形成的提振,月涨幅均上涨收官,但是好景不长,在全球经济忧虑再度加重,欧洲担忧情绪也提升,尤其希腊第一轮大选失败使得风险情绪急剧提高,最终导致天胶演绎了单边震荡下探的走势,6月还创出了去年来的新低,整体天胶走势仍处于大的下行通道中。而化工产品整体受到原油价格的影响而阶梯式的走低,PTA、塑料以及PVC等产品呈现单边下跌趋势。

股指期货
  在经历了2011年的大幅下挫之后,由于欧债危机情况好转,美国经济开始逐步复苏,股指期货在2012年初走出了一波超跌反弹,沪深300指数也曾两次试图冲击2700高点,但最终都没有成功。今年2月下旬开始,由于世界经济下行明显,全球经济增长前景黯淡,欧债危机再次爆发并升级,在这些利空消息的压制下,股指期货开始转为震荡走低的行情。截止至6月末,沪深300指数收报于2512.19点,上涨166.45点,涨幅7.10%。期指日均持仓量为59676手,较去年同期37423手增加了59.46%;各合约共成交3927万手,较去年同期成交2061万手大幅增加了90.54%;上半年期指日均换手率为5.97,较去年提升了19.64%,日内成交活跃度有所提升。

我要投稿 | 广告服务 | 软件下载 | 友情链接 | 网站地图
Copyright © 99期货网 All Rights Reserved 未经授权,禁止复制、镜像以及链接
声明:本网站提供资讯、所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负 沪ICP备05058359号