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续购金，市场也更加关注官方需求究竟会对黄金价格产生多大影响。对此，吴梓杰认为，央行购金对黄金价格的影响主要体现在抬升黄金长期价格中枢、增强价格下方承接能力，而非决定短期价格走势。今年二季度央行净购金289吨，约占同期全球黄金需求的23%，但同时全球黄金ETF净流出约45吨，国际金价较一季度平均水平有所回落。这说明，央行需求能够持续吸收实物供应、强化黄金作为储备资产的溢价，但短期黄金仍主要由美元流动性和金融市场边际资金定价。周松源表示，随着央行持续购金逐渐成为市场共识，其边际影响正在减弱，目前更多体现为在金价回调过程中提供“托底”作用。对于黄金后市，徐颖认为，美伊局势演变、国际油价及通胀走势将影响美联储货币政策调整节奏，这是当前除央行购金外影响黄金市场的重要因素。吴梓杰表示，后续仍需重点关注美联储政策路径、美元走势、全球黄金ETF持仓变化、亚洲实物及场外需求等。他认为，如果经济增长放缓、美联储货币政策转向宽松或资金避险需求回升，投资资金重新流入黄金市场，央行需求将进一步放大黄金价格上涨弹性；如果美债实际利率和美元重新走强，央行购金行为将为中长期金价提供支撑，但难以抵消金价的阶段性压力。来源：期货日报网

期货日报网08-05 08:05

重磅！美联储罕见出现3张反对票美元飞流直下超30点、黄金暴拉超40美元、纳指V型反转

美联储虽然再次维持利率不变，却意外出现三张主张加息的反对票，释放出强烈的鹰派信号。决议公布后，美元指数短线跳水近27点，现货黄金迅速拉升20美元，美股跌幅明显收窄，纳指一度由跌转涨。

夏洛特07-30 02:12

白银偏弱运行

26年2月初，白银价格上涨幅度显著超越黄金价格，金银比价从80快速回落至46附近。随后银价快速回调，金银比价回升至61附近，但仍处于历史较低水平。未来金银比价仍存在进一步向上修正的可能。图为金银比价综合来看，当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属价格构成较强压制，叠加本周美联储召开议息会议，白银价格或以偏弱震荡为主。若7月美联储议息会议意外加息，市场将重新定价持续收紧路径，美债收益率将持续冲高。白银工业属性偏强，价格波动率更高。若美联储意外加息25个基点，白银价格跌幅可能会更大。若美联储“按兵不动”，短期加息预期被证伪，美债、美元将同步走弱，金银价格将迎来短线修复反弹。但反弹仅为短期行情，9 月加息预期仍会限制反弹高度。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 09:45

白银反转信号尚未出现

技术走势也出现了同样的信号。此外，从黄金价格走势来看，近期国内外金价日线走势有望形成双底形态，下方阶段性技术支撑明确。黄金价格的止跌反弹将更利于白银价格回升。整体来看，尽管世界白银协会预计2026年全球白银将连续第六年出现供应缺口，但光伏领域的用银需求增速已经明显降温，市场对该缺口的乐观情绪也已大幅缓和。从技术面看，当前白银价格已经开启超跌反弹，短期大概率会测试上方技术压力位，但趋势反转的信号尚未出现。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网07-23 09:50

贵金属牛市“中场休息”

库存等因素共同推动贵金属价格加速上行，黄金价格一度触及5598美元/盎司，白银价格涨幅更为显著。此后，拥挤交易出清、保证金上调叠加货币政策预期“转鹰”，触发多头集中减仓。3月美以伊冲突爆发后，地缘风险主要通过能源价格推高通胀与加息预期，美元和美债实际利率同步上行，黄金最初积累的避险溢价很快被机会成本上行压制，金价最大回撤约为30%。白银受高杠杆与工业属性影响，调整幅度进一步扩大。展望下半年，宏观环境预计从明显承压转为边际改善。上半年市场定价的核心逻辑组合是能源冲击、高通胀、强美元、高实际利率，叠加AI资本开支强化了美国经济的相对优势。当前油价已明显回落，通胀预期有所降温，就业数据也开始走弱，紧缩影响主要停留在政策预期与资产价格层面，实际加息与实体信用收缩尚未落地。若美伊局势继续缓和，核心通胀与服务通胀边际放缓，加息预期有望逐步修正，美元和实际利率进一步上行的动力将减弱。但美国经济与AI投资仍保持韧性，美元和实际利率更可能从趋势性走强转为高位震荡，流动性环境会迎来压力缓和，尚难迅速回到宽松状态。黄金长期配置逻辑依然成立，但短期定价权已转向宏观变量与金融资金。全球高债务、高赤字叠加利息支出上升，持续削弱主权信用资产的长期实际回报，而地缘分裂、金融制裁与储备多元化不断提升黄金的战略配置价值。2026年一季度全球央行净购金约244吨，私人金条和金币需求也维持高位，长期资金仍在借价格回撤吸纳筹码。不过，央行购金更多只是起到支撑估值中枢的作用，难以完全抵消北美ETF赎回、期货多头减仓以及趋势资金走弱带来的短期价格压力。地缘风险需区分不同传导渠道：若冲击主要推升油价、通胀与政策利率，黄金价格反而可能承压；若冲击引发信用利差扩大、金融稳定受损，或是美元信用遭遇质疑，黄金的避险属性可能重新主导价格。黄金价格要从震荡修复转向趋势反转，仍需满足三个条件：北美ETF持续流入、美元与实际利率趋势性回落，以及地缘冲击传导至信用或金融稳定领域并引发风险。白银仍处于供不应求格局，但缺口持续收窄。预计2026年全球白银总供给同比下降0.8%，总需求同比下降3.2%，供需缺口将从2025年的2344吨收窄至1463吨，占总需求的比重约为4.2%。从供应端来看，矿山产量预计增长1.5%，高银价推动回收供应增长7%，总供给下降主要源于生产商对冲操作后供给回归常态。工业用银下降5.2%，减量高度集中在光伏板块。受电池片产量下修、单位银耗下降影响，光伏用银预计同比下降24.4%。剔除光伏后，电子电气、焊料及其他工业需求仍增长3.3%，其中AI、数据中心和机器人相关用银是主要增量。高银价明显挤出了珠宝和银器消费，但银条、银币等实物投资需求增长18%，几乎等量回补了传统消费的减量。后续白银价格弹性将更多取决于ETF与实物投资流入、可交割库存、租赁利率及区域升贴水，年度缺口对价格的解释力有所下降。铂族金属方面，铂、钯分化行情仍将延续。2026年铂市场将存在约29.7万盎司的短缺，但受投资需求、首饰需求回落叠加回收供应增长影响，缺口将有所收窄；钯市场则预计出现约21.4万盎司的过剩，汽车催化需求下降与投资需求走弱将构成其中期下行压力。综合来看，下半年更可能呈现黄金震荡修复、白银高波动、铂相对抗跌、钯持续承压的格局。基准情景下，预计COMEX黄金价格核心运行区间为3800~5000美元/盎司，COMEX白银价格运行区间为50~100美元/盎司，NYMEX铂价格运行区间为1450~1950美元/盎司，NYMEX钯价格运行区间为1050~1450美元/盎司。若美元和实际利率出现趋势性回落，金融资金重新增配，贵金属价格仍有挑战前期高位的可能。若能源价格再度上涨，推动通胀与加息风险重启，贵金属价格仍将面临二次调整的压力。（吴梓杰）来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

金瑞期货下半年商品市场展望暑退尘尽风波定新序初启云月明

属经历从单边上涨到深度调整的快速切换，黄金价格自最高点最大回撤超30%。展望下半年，宏观环境从明显承压转为边际改善，油价回落、通胀降温、加息预期修正，为贵金属提供喘息窗口。基本金属方面，铜受益于AI需求与资源紧缺格局，估值中枢稳步抬升；铝、铅、锌、锡、镍则呈现供应不确定性仍存、区域分化加剧的特征，整体以震荡为主。碳酸锂及“双硅”保持箱体运行。来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

利空犹存黄金短期承压

也将从“紧缩尾声”切换为“衰退预期”，黄金价格将迎来持续上涨行情。反之，如果通胀反弹，就业数据保持韧性，美联储释放新的“鹰”派信号，9月加息概率上升，市场将重新被紧缩叙事主导，本轮金价反弹将就此终结，金价会重回弱势震荡格局。图为美元指数与COMEX黄金整体来看，下半年贵金属行情将呈现明显的阶段性特征。三季度市场仍将处于紧缩预期反复博弈的阶段，经济与通胀数据波动较大，金价大概率维持宽幅震荡，整体修复空间受限。进入四季度，持续高利率对经济的压制效果将充分显现，美国通胀与就业数据有望迎来趋势性走弱，市场的降息预期会提前升温，推动实际利率中枢下行，贵金属将迎来全年的核心修复窗口。黄金长期牛市的底层逻辑并未发生改变，本轮下跌只是高利率环境下的阶段性回调，等待货币政策周期迎来转向，黄金中期上行趋势将再度确认。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网07-14 09:50

地缘风暴下的资产定价重构：全球市场步入“双主线”博弈期

储货币政策收紧，进而带动美元指数走强，黄金价格走弱。近期公布的美联储会议纪要显示，部分官员认为应当加息，但市场普遍认为未来美联储的态度会更加谨慎，7月底的议息会议大概率保持利率不变。 “当前宏观环境仍偏紧张，大宗商品价格受地缘政治因素的扰动明显。美联储的政策路径尚不明朗，黄金基本面承压。中长期看，在美联储明确释放降息信号之前，黄金价格震荡偏弱的格局难以发生改变。”张天骜说。他进一步表示，当前金银价格的波动幅度虽然有所收窄，但仍不建议投资者进行激进操作，应以风险防控为主。后市需重点关注美国CPI数据对通胀预期及加息路径的指引。广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，本轮美伊冲突的核心是霍尔木兹海峡的控制权与能源市场的话语权争夺，冲突升级引发国际油价反弹，加剧全球通胀管控难度，倒逼各国央行维持“鹰派”货币政策，形成“油价上涨、通胀走高、货币政策收紧、贵金属承压”的传导路径。叶倩宁认为，此前，美国非农就业数据走弱、AI资本开支放缓带来的通胀降温预期，曾推动黄金市场止跌反弹。但此轮地缘冲突叠加厄尔尼诺现象对大宗商品的供应扰动加大，通胀风险难以消除，金价反弹后多头止盈离场，市场价格再度回落。同时，美国经济K型分化放大了宏观环境的波动，加息预期不断扰动市场情绪，贵金属价格震荡幅度加大。叶倩宁表示，从供需与资金面情况看，尽管我国央行持续增持黄金储备，但增量有限，难以对价格形成显著提振；黄金ETF等主流投资需求持续降温，进一步压制金价的反弹空间。当前贵金属价格底部逐步确认，暂无趋势性驱动，短期金价将维持区间震荡格局。来源：期货日报网

期货日报网07-14 09:35

易盛农期综指：重心上移

非农数据低于预期，美联储加息预期降温，黄金价格反弹，商品价格回升。国际市场处于弱现实、强预期格局。2025/2026榨季，全球糖市弱现实边际改善；2026/2027榨季，巴西中南部压榨进度快、出口慢，且强厄尔尼诺预期扰动全球生产，印度和泰国减产预期强烈。基本面预期逐渐转强。后续关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。国内市场关注9月合约减仓带来的结构性机会。2025/2026榨季，国内糖产量增幅超出预期，趋势上郑糖价格跟随原糖，节奏上围绕进口展开交易。进口量总体维持在较高水平，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。9月合约持仓量同比偏高，关注移仓导致的结构性价差机会。花生方面，价格波动幅度加大。新作花生供应有边际收紧预期，关注天气带来的影响。受种植利润影响，2026/2027年度花生播种面积存在减少预期，主要关注河南麦茬花生面积减少程度。我国花生年度单产变化幅度较大。若东北地区高单产得以延续，则花生市场供需矛盾将缓和；若东北地区天气出现异常，则当地容易面临扩面积但降产量的问题。今年，市场对主产区天气关注度较前两年有所提升，花生价格波动幅度也将放大，操作上以逢低做多为主。综上所述，上周易盛农期综指权重品种整体上涨，后续指数大概率偏强震荡。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网07-13 09:40

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