1、基金大举做多推动美棉上涨
2008年美棉的持仓水平出现了持续的下降局面，2009年美棉持仓开始出现了恢复性的增涨，2009年上半年美棉期货持仓水平基本稳定在13万手左右，而在2009年下半年开始基金开始大规模在美棉上增加多头头寸，美棉的持仓水平也增加到了17-19万手水平。
图8：美棉持仓量与价格对比
从美棉总持仓和投机净多头持仓的变动情况来看，2009年9月以后基金的买盘推动是上涨的主要动力，全球范围的流动性过剩也在棉花市场体现出来。
2、美棉登记库存处于相对低位
图10：美棉登记库存情况
2009年美棉期货市场登记库存较08年大幅下降，全年大部分时间保持在30万包以下，2009年年底随着期货价格的大幅上涨，登记库存出现了明显的上升趋势但也仅仅达到了40万包以上，远远低于2008年最高的180万包。
3、美国ccc贷款库存水平大幅下降
2009年美国ccc政府贷款下的库存水平一直偏低，主要的原因是最近两个棉花年度美国棉花种植面积大幅下降，产量一直维持在300万吨以下，美国的棉花库存呈快速下降的趋势，ccc政府贷款下的库存水平一直是美国棉花库存量的重要参考依据，库存水平的大幅下降也对于美棉价格的走高起到了推动作用。
图11：美国ccc贷款库存变动图
4、波浪分析：美棉运行在第三主升浪中
图12：美棉连续合约趋势分析
从波浪分析角度来，美棉指数在09年的牛市行情中，可以划分为三浪上升，第一浪由40美分上涨到60美分，涨幅50%，第二浪调整浪基本维持在55-65美分之间盘整，第三浪为加速上升浪，从60美分到目前已经上涨到了75美分一线。从技术上看牛市的第三浪幅度不会小于第一浪，因此目前为止第三浪行情仍然没有结束，目标位应该达到80美分以上。
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