1、2009年期现价差偏大压制2010胶价上行
2009年4月份开始，橡胶期货出现期货价格大于现货价格，升水不断走高。全年期货平均升水268元/吨，9月份以来期现价差不断扩大，均值达到999元/吨。而全乳胶9月份以来成交39298吨，这部分现货并没有完全被市场消化，此外民间隐性库存高达6万吨，期现价差以及成交量将给期货市场带来巨大压力，在期货升水格局中，主力合约升水现货均值为785元/吨，2009年3季度以来，期货升水也将面临向均值回归（图16）
图16：期货升水也将面临均值回归
2、日胶/原油比价均值回归在2010年不可避免
日胶指数与原油指数比价均值为3.22，正常的波动区间在2.21至4.39之间，12月份以来日胶与原油比值已经上升至3.44，原油2009年三四季度均值为76.05美元/桶，由于原油2010年均值为70元/桶，重心下移。而日胶与原油比值也将面临回归，原油重心下移导致日胶价格回落。（图17），
沪胶指数与日胶指数比价均值为92.36，正常的波动区间在70.39至101.20之间；由于日本国内库存不断减少，国内库存不断增加等影响导致外强内弱，沪胶与日胶的比值不断下降，目前已经处于均值下方，短期支撑沪胶走势。随着2010年日胶价格回落，修正比值，沪胶调整难以避免。（图18）
图17：日胶与原油比值走势图
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