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市场总结:曲折上涨 宽幅震荡

尽管2008年全球发生了严重的金融海啸,但是经历半年暴跌之后的2009年初,全球金融市场和商品市场即逐渐开始恢复元气。在2009年3月份美元掉头向下后,商品市场迎来了一波报复性反弹期,大豆市场也随即开始了其2009年慢牛格局。在整个09年上半年阶段,由于国产大豆出现供应短缺,且725万吨储备大豆未能及时出库投放市场,使得国内大豆需求几乎完全须靠进口转基因大豆来满足,这对国产大豆产业再次造成冲击;在中国的大量进口刺激下,美国甚至出现了2008/2009年度大豆期末库存严重偏低的情况,进一步刺激了CBOT大豆市场的炒作上涨。另外,由于2009年9-10月份美豆收获期间,其主产区出现持续降雨天气,严重影响了收获进度,也在此阶段导致大豆供应不足,继续被市场加以炒作。进入10-11月份之后,随着美豆收获进度的加快,出口装船量也大幅增加,尤其是中国购买量大幅增加,继续成为CBOT市场炒作的热点。并由此导致2009年10-11月份CBOT大豆期价出现快速上涨。

预计在09年底-10年初,美豆大量集中出口装船的旺季阶段,CBOT大豆市场将继续被市场加以炒作。这其中主要有中国的进口需求因素、南美洲大豆主产区的潜在天气灾害因素、原油价格上涨导致的豆类生物能源概念炒作因素等等。不过还需注意2010年3月份之后,随着南美洲大豆逐渐收获,全球大豆供应量将会在短期内显著大幅增加,也可能会在一定程度上给CBOT大豆市场带来较大的利空影响。因此,预期2010年3月份前后,CBOT大豆价格将可能会出现阶段性顶部,并出现持续数月的中级调整,待2010年8-9月份美豆进入新季销售阶段之后曲折上涨之路将有望重新延续。总体来看,2010年全年大豆市场将保持宽幅震荡的格局,价格重心将逐渐上移。因此2009年年底-2010年,大豆价格上涨之路将会曲曲折折,预计也将经历由上涨—调整—反弹三个主要阶段,在操作上宜把握好大趋势而为。不过鉴于美元和原油及宏观经济走势对商品市场价格影响越来越明显,因此还需重点关注这些宏观经济指标对大豆市场的影响。由技术图分析,预计2010年3月份前后,CBOT大豆期价顶部将会可能在1200美分/蒲式耳附近出现,因其是上涨通道中的关键阻力位。不过若CBOT大豆期价能有效强势突破1200美分的阻力位,则进一步上涨空间有望打开,还需加以关注其后市发展。

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分析师:徐凡 2009年12月21日
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