二、中国期货市场发展前景展望

1、市场规模将继续维持高速增长

如前所述，国内期货市场规模已经出现了接近10年的持续快速增长，但从目前的发展态势来看，这种趋势不仅不会放缓反而可能得到进一步强化。

根据中国期货业协会公布的数据，2009年1—5月，全国期货市场累计成交期货合约6.76亿手，成交金额达38.3万亿元，同比分别增长38%和30%，这意味09年全年成交金额很可能逼近100万亿元大关。而这还是在目前尚未推出股指期货等金融期货品种的背景下所实现的数据。即使不考虑金融期货，甚至不考虑未来数年国内将陆续推出的商品期货新品种，同时谨慎假设未来数年随着基数的放大，市场增长幅度比09年的水平下滑，十分保守地以增幅减半即30%的水准计算，则2010年开始的未来五年内市场成交规模也将依次达到约156、203、264、343、446万亿元（09年成交金额以120万亿计）；而如果考虑金融期货的推出，即使仅仅考虑股指期货这一个品种，市场规模又会是什么样的水平？我们可以作一下简单推算：

研究资料显示，1995年以来全球股指期货与现货市场成交金额比例大致在1：1,但值得注意的是其中韩国和香港明显偏高，其中2006年韩国该比例超过3：1，香港约为2.5：1。我们分析这与亚洲地区相对更激进的地域投资文化有关。尽管中国股指期货在上市的初期不能简单和已经发展多年的国外成熟市场相比，但考虑到国内股票现货市场等现实环境下的投机文化氛围，我们有理由相信中国市场的股指期货与现货市场比例将在相对较短的时间内达到较高水平。保守估计，在5年内达到1.5：1的比例很有可能实现。另据有关资料显示，香港和台湾与1986年和1998年推出股指期货，上次初期期货与现货市场比例较低，大致都在20%左右。但值得注意的是当时两地的商品期货市场发展均不是很成熟，香港期货交易尽管1976年即开始运作，但到1985年香港期货交易所成立后才进入快速发展，而台湾期货市场更是在1998年才诞生，首个推出品种即为股指期货，相对而言，国内的商品期货市场尽管近二十年的发展已较为成熟。因此我们分析，股指期货上市第一年期货与现货市场的比例应超过20%，保守起见，我们以30%的比例作为股指期货上市第一年的水准。综合上述两方面的数据，为方便测算，我们就以30%、60%、90%、120%、150%作为股指期货上市前5年的比例。

根据沪深交易所公布的数据，近几年国内股票现货市场成交金额波动较大，但维持在25—50万亿左右的历史高位区域，从09年的情况来看全年也很可能恢复到07年的高位水平达到50万亿左右；我们又谨慎保守假设未来5年现货市场成交金额逐年递增10%达到约55、61、67、73、81万亿；同时我们假设国内股指期货于09年二季度上市（从各方了解的信息来看这很有可能实现），在上述情况下，股指期货上市贡献的市场成交金额从2010年起连续5年将达到约12、37、60、88、122万亿元。

将上述单独推算商品期货市场的成交金额和单独推算股指期货市场的成交金额累计可得到2010年起连续5年的国内期货市场总成交金额预测数据为168、240、324、431、568万亿元，其中2014年的568万亿将较09年的120万亿增长近4倍。显然，中国期货市场成交规模将持续维持高速增长的态势。