09年小麦价格的行情走势一方面来源于资金力量的介入，更多的来源于小麦基本面的变化。因为小麦是国内一种特定的大宗商品，关系到国家的粮食安全，基本面因素对它的影响具有至关重要的作用。基本面的实质性改变，特别是国家政策连续提高小麦托市收购价格，仍然是主导今年小麦价格走势的中坚力量。下面对影响小麦价格的一些基本面因素做简要的分析：
就全球范围来看，全球小麦的产量整体呈逐步增加的趋势，小麦在1997/1998年度达到当时记录高点6.10亿吨，而后至03/04年度全球小麦产量经历了逐年减少的过程，在04/05年度又再次创下记录高点6.25亿吨，但在这以后由于天气影响小麦产量在05/06年和06/07年都出现了回落，在07/08年产量才有所回升，但整体仍然属于一个供应短缺的格局。为了解决小麦供应短缺的局面，各国普遍提高小麦的播种面积，加上08年整体天气状况良好，并未发生大的灾害性天气，这使得08/09年度小麦产量得以大幅提高，进入09/10年度，由于天气影响，全球小麦产量有所降低。据国际谷物理事会（IGC）最新报告预测将2009/10年度全球小麦产量数据上调了100万吨，为6.68亿吨，这要比上年度创纪录的水平减少1900万吨。
我们知道，由于工业化程度的日益加深，工业化用地逐渐加大，全球可耕地面积是有限的，并呈逐渐减少的趋势。通过扩大播种面积来解决小麦产量问题，显然困难重重。国际谷物理事会（IGC）表示，2010年全球小麦种植面积将减少150万公顷，为2.22亿公顷。但是仍要比五年平均值增长2%。
就世界小麦消费来看，由于世界人口的不断增加，对于食品的消费是呈一个刚性的增长。前期农产品牛市，一方面是人类食品消费的增加，更大的一方面是美国推行生物能源计划导致大量的农产品被深加工企业所消耗，机器与人增粮的局面出现，这导致农产品供需格局发生了翻天覆地的变化，进而引发了长达两年的农产品牛市。08年的上半年，牛市仍然没有得到改变，只是在下半年由于原油的高速回落，导致生物能源并无优势可言，其消费逐渐锐减。尽管08年金融危机肆虐，但从数据上来看，08年全球小麦消费仍然保持了一个增长的态势。进入09年金融危机对于实体经济的打击在上半年继续显现，居民可支配收入有所减少，经济的回暖也只在09年的下半年有所显现，对于经济前景的不明朗，导致居民消费有所降低，小麦消费在09年相比上年度有所减少，但减少幅度不大。这再次验证了，食品消费的弹性相对较弱，金融危机对于食品消费的影响有限，但仍会有一定的抑制。
我们看到，从08/09年度以后世界小麦供需结构发生了根本性的改变，由原来的供需紧张向供需平衡转变。
图2：全球小麦总产量和消费量对比图
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