从2009年的走势来看，全球大规模的经济刺激措施为商品市场提供充裕的流动性，这是2009年大宗商品市场上涨的重要因素，尤其是金属市场。然而由于丰产及需求萎靡，2009年国际主要农产品上涨幅度相对有限，不过2010年情况可能发生变化，实际产量及库存不断低于预期，实际的需求随着全球经济复苏的加速而超预期，全球粮食供大于求的局面可能出现一定的转变，低迷的粮价难以持续。此外在全球经济的基础尚不牢固，主要经济体未出现缩紧流动性措施之前，维持宽松的货币政策将继续为商品市场提供充裕的流动性，而通胀也很有可能由预期转为现实。历史经验表明，货币的加速增长带来的必然是中长期物价的上升，自2008年下半年以来实施的前所未有的宽松货币政策必将使得通胀有上升趋势。
无论是从中国自身还是从海外的历史经验来看，货币发行的加大在短期内一般能够刺激名义需求，在中长期内必将提高通胀水平。中国也没有例外，自有数据以来几次高的货币加速增长带来的都是其后的通胀的上升。在2002-2004年和2005-2007年的通胀周期之前都出现了货币的加速增长。2009年初至今中国的货币供应量增长速度是有数据以来的历史中最高的，其对物价的推升作用也将在今后的一段时间内逐步体现出来。从09年12月11日公布的数据来看，11月CPI同比、环比双双由负转正，其中CPI同比增长率达到0.6%。我们相信真正的通胀正在逐步到来。
图11：国内物价消费指数（单位：%）
客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
