渣打中国获准参与国债期货交易，已完成首笔交易

Elaine

期货日报网

8月A股主要指数明显反弹，市场重心逐渐上移。本周二市场再度大幅下挫，打乱了原本的上行节奏，短期不确定性加大。整体看，市场的“政策底”“资金底”较为明确，只是短期市场观望情绪明显，难以形成上行动力，短线多头可适度减仓，等待市场企稳后再入场。 从A股主要指数的运行趋势看，7月上半月市场经历了一轮快速去杠杆式深度回调，上证综指一度回落至3800点下方，中证1000指数刷新年内低点。随后指数进入剧烈波动后的修复期，7月下旬整体呈震荡走势。从8月开始，A股主要指数开启一轮明显反弹行情，8月中旬上证综指在4000点下方延续宽幅震荡走势，市场重心逐渐上移。但本周二市场再度大幅下挫，打乱了原本的上行节奏，短期不确定性再度加大。 图为工业增加值增速（%） 外围市场波动加大无疑是股指短期大幅下挫的重要原因，直接“导火索”为隔夜美股科技板块暴跌。周二晚间美股三大指数连续第三日收跌，纳斯达克指数下跌1.33%，费城半导体指数重挫4.98%，存储、光通信板块领跌。美债收益率飙升直接压缩AI、半导体等对利率高度敏感的成长股估值，提升无风险资产的吸引力，促使外资流出与机构降低仓位，全球市场风险偏好整体收缩。昨日，韩

基本面支撑仍在 股指短期不确定性加大

6月11日至19日，受美伊达成谅解备忘录消息影响，全球多数股市强势上涨。尽管6月11日欧洲央行加息、6月16日日本央行加息、6月17日美联储议息会议释放“鹰”派信号，但在美伊局势出现重大转机的背景下，股市（尤其是科技板块）对紧缩信号的反应平淡。不过，6月22日（本周一）以来，全球股市剧烈波动。海外宏观流动性收紧、美股AI大模型行业可能卷入“价格战”以及韩国股市高杠杆问题令投资者担忧情绪升温。 具体而言，今年以来受AI上游硬件端景气度高增的提振，美股科技股、韩股表现突出，但近期二者均出现大幅波动。 美股方面，6月美联储议息会议后CME利率期货预计年内将加息2次，6月23日美银预计美联储今年将加息3次，叠加美元指数回升至101点以上，流动性紧缩预期升温。6月22日谷歌AI团队核心员工、DeepMind副总裁John Jumper宣布离职，并加盟主要竞争对手Anthropic，此前另一个核心员工、DeepMind工程副总裁Noam Shazeer宣布离职，并加盟OpenAI，引发投资者对谷歌在AI领域竞争力的担忧。与此同时，谷歌风投创始人比尔·马里斯关于“若谷歌将token价格降低80%，O

股市进入财报密集披露期

近日来，A股市场结束此前连续3周的调整，整体呈反弹走势，创业板指表现尤为强势，市场情绪有所回暖。在外部地缘冲突风险缓释与内部经济结构性复苏交织的背景下，股指后续能否延续反弹、4个期指走势是否分化，成为市场关注焦点。期货日报记者在采访中了解到，在外围流动性预期改善与内部新质生产力持续支撑的背景下，A股结构性行情将延续，全面趋势性上涨仍需等待内需进一步回暖的信号。 从6月16日国家统计局在国务院新闻办新闻发布会上公布的数据来看，5月，工业、消费增速均较4月回升，其中高技术制造业、装备制造业增长亮眼。服务业也保持扩张态势，高新产业景气突出，但地产、传统内需修复力度偏弱，增长高度依赖新动能拉动。“5月经济数据显示出实体经济呈现结构性复苏特征。”申银万国期货股指分析师贾婷婷告诉记者，其中，高端制造、设备、周期品盈利修复，预计将推动代表新质生产力的中证500指数和中证1000指数持续走强，而地产、传统内需的表现恐拖累上证50指数和沪深300指数。 方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森也认为，当前“生产强、需求弱，外需强、内需弱”的格局并未改变，这一结构性分化特征与日内科技成长板块强势、消费板块弱

A股市场整体呈反弹走势 分析人士：中长期成长风格表现优于价值风格

提升产业安全预警 近日，由广西壮族自治区商务厅设立、广西泛糖科技有限公司建设运营的广西食糖贸易救济与产业安全预警工作站（下称工作站）发布《中国食糖贸易风险监测分析报告（2026年第1期）》，标志着该工作站的食糖贸易风险监测体系完成重大升级，通过建立国内食糖贸易风险指数模型，推动我国食糖产业安全监测从“定性研判”迈向“定量预警”，由“事后应对”转向“事前预警”。 用指数模型绘制“风险图谱” 国内食糖贸易风险指数模型聚焦食糖进口对国内产业的四大核心冲击维度——进口规模与成本、替代品渗透、国内产业损害、外部贸易环境，以近3至5年的历史数据为基期，综合评估各项指标的偏离程度，通过该指标体系量化为直观的得分与风险等级，形成清晰的风险图谱。 基于国内食糖贸易风险指数模型构建起的绿灯（安全区）、黄灯（关注区）、红灯（预警区）、深红（高危区）四级风险等级体系，可为政府宏观调控提供分级响应依据，同时为涉糖主体提供优化生产经营计划与决策方面的指引，提升产业链抗风险能力。此外，系统积累的风险监测数据和产业损害分析结果，可作为我国在WTO框架下开展反倾销、反补贴调查及技术型贸易措施磋商的证据支撑，实现从预警到

广西发布国内食糖贸易风险指数模型

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4月10日，SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会在苏州国际博览中心圆满落幕！

SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！

当前A股市场处于全球地缘冲突升级与国内政策预期相互博弈的关键阶段，整体呈现震荡整理格局，A股凭借防御属性展现相对优势。 中东地缘冲突持续发酵，国际油价居高不下，显著抬升全球通胀预期，美联储降息路径或有变化，这成为影响全球资本市场与A股走势的核心变量。3月美联储议息会议释放鹰派信号，鲍威尔强调，只有看到通胀取得持续进展才会考虑降息，同时表示通胀回落幅度不及此前预期，市场对美联储降息的预期持续放缓。 CME利率期货价格显示，目前市场预期美联储年内不降息和降息1次的概率分别为47%、39%，全球流动性边际收紧，美元指数随之走强，A股再度面临市场情绪与资金层面的双重压力。 美联储降息预期的变化，或将从情绪、资金、政策三个层面影响A股走势。 情绪层面，降息节奏延后削弱了全球风险资产的估值支撑，投资者对成长板块估值合理性产生担忧，风险偏好整体下行，A股呈现出“防御性板块抗跌、成长板块调整”的结构性分化态势，市场交投情绪趋于谨慎，观望氛围浓厚。 图为沪深300与两市成交额走势 资金层面，降息预期降温推动美元指数上行、美债收益率走高，跨境资本的全球配置偏好再度转向美元资产，北向资金波动加大，阶段性流入

把握多IF空IM套利机会

地缘冲突推升油价 自美以伊冲突爆发以来，美债收益率随原油价格快速上行，2年期美债收益率从3.4%一线上升至3.6%附近，10年期美债收益率从4%一线上升至4.2%附近。 美债收益率上行的核心驱动逻辑在于油价大幅上涨重新引发市场对通胀的担忧。一方面，通胀风险直接推升通胀补偿，带动名义收益率走高。另一方面，通胀反弹显著扰动美联储货币政策路径。此前，美联储在就业与通胀之间权衡，其判断关税对物价的冲击为一次性脉冲式影响，通胀整体呈缓和态势，政策天平向就业倾斜，因此连续降息。受美以伊冲突影响，WTI原油期货价格自65美元/桶快速攀升，一度接近120美元/桶，通胀预期显著升温。尽管调查类通胀预期尚未明显转向，但一年期盈亏平衡通胀率已飙升至4.94%，接近俄乌冲突爆发初期水平。 芝商所FedWatch工具?通过分析30天美国联邦基金利率期货的定价数据，为市场实时展示和量化利率交易者对美联储调整利率的预期，是分析美国货币政策调整预期的权威指标。根据芝商所FedWatch工具，市场持续修正美联储降息预期，目前仅定价今年12月有1次降息。 地缘冲突影响美债的三阶段框架 历史经验显示，地缘冲突对美债的影响通

美债交易逻辑从避险转向通胀再定价

关注地缘政治、佤邦复产进度以及终端需求落地情况 春节假期归来，沪锡期货价格在海外局势和宏观预期影响下持续走强。2月27日日盘，沪锡主力合约SN2604上涨8.38%，报453240元/吨。当日夜盘继续攀升，SN2604上涨5.65%，最终报455610元/吨。多家机构分析认为，缅甸局部冲突和印尼出口政策预期成为近期行情的核心驱动因素。 消息面上，缅甸克钦邦战乱有所升级，部分矿区要求人员撤离，引发市场对锡矿供应的担忧。一德期货有色金属分析师张圣涵表示，根据缅甸局势最新动态，2月中旬以来，掸邦北部局势再度紧张，此次爆发冲突的Kutkai地区位于掸邦北部偏西，是连接腊戍与中缅边境重镇木姐的关键交通枢纽。 她表示，缅甸绝大多数锡精矿产自佤邦勐能县的Man Maw矿区，该矿区深处佤邦腹地，地理位置偏东，与爆发冲突的Kutkai地区相距较远，中间跨越了山区与不同武装的控制范围。但是，鉴于缅北整体地缘政治形势依然复杂多变，市场仍需持续关注边境地区可能引发的连锁反应。 值得注意的是，近期海外供应的不确定性明显增加。目前刚果（金）东部地区地缘冲突持续，瓦利卡莱地区的比西矿山产量受到影响，矿端供应担忧因当

沪锡 价格再度强势冲高

1月15日至27日，美元指数出现一波流畅的下跌行情，从99.49点一路跌至近四年低位95.56点，但在月底出现触底反弹迹象，1月30日收于97.11点，也是当日最高点。 金瑞期货分析师吴梓杰告诉期货日报记者，前期一路下行的美元指数在低位企稳反弹，主要体现出市场从“美元走弱—资产重估”的单边叙事，切换到“利差与政策可信度再定价”的逻辑框架。他表示，此前美元走软与贵金属走强相伴，更多由避险溢价抬升与市场对美联储继续宽松的预期共同驱动。 国贸期货分析师白素娜表示，在美元持续走弱期间，美联储主席鲍威尔遭遇刑事调查，市场对美联储独立性及美元信用的担忧加剧；同时，格陵兰岛问题和美国总统特朗普再度挥舞关税大棒，进一步引发市场“抛售美国”交易；此外，在日债崩盘背景下，美日联合干预汇市的预期升温。 吴梓杰表示，美元跌至阶段性低位后，边际变化有两点：一是美联储在1月议息会议上暂停降息，并强调将依据数据评估后续调整，市场对“更长时间维持现状”的预期有所升温，从而对美元形成支撑。二是特朗普提名凯文·沃什为美联储新一任主席，缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧，提振美元指数反弹。 白素娜表示，美联储新任主席提名的

分析人士：市场逻辑切换

忆芳

周三以来，国际金价在刷新历史高位后转入回调整理。美国初请失业金人数意外降至19.8万，显著好于预期并推升美元至逾一个月高位，叠加特朗普对伊朗局势表态转向“观望”、避险情绪降温，黄金在获利了结与利率预期博弈下出现回吐；白银则在创下历史新高后同步回落，贵金属整体进入高位震荡阶段。

双重利空突袭！美初请意外跌破20万、特朗普态度急转弯 贵金属集体上演“高台跳水”

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 <p>渣打银行（中国）有限公司1月4日称，经相关监管机构同意，渣打中国成为中国国内首家获准参与国债期货交易的在华外资银行。渣打中国通过期货公司开户的方式，顺利完成首笔国债期货交易。</p>
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<p>渣打银行（中国）有限公司1月4日称，经相关监管机构同意，渣打中国成为中国国内首家获准参与国债期货交易的在华外资银行。渣打中国通过期货公司开户的方式，顺利完成首笔国债期货交易。</p>

渣打银行（中国）有限公司1月4日称，经相关监管机构同意，渣打中国成为中国国内首家获准参与国债期货交易的在华外资银行。渣打中国通过期货公司开户的方式，顺利完成首笔国债期货交易。

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