原油

白银

纸浆

氧化铝

热轧卷板

天然橡胶

聚氯乙烯

COMEX银

COMEX金

COMEX铜

汽油

馏分油

豆粕

玉米

螺纹钢

纯碱

玻璃

甲醇

菜籽粕

技术解盘20260918

黑色系产业链携手共建产融新生态

云南西盟橡胶“保险+期货”项目收官 国信期货助力胶农稳收增收

光伏玻璃行业步入风控转型过渡期

生猪去产能与去库存并进

期货日报网

期货日报网讯（记者 刘威魁）9月24日，经中国证监会同意，自2026年9月28日交易起，广州期货交易所（以下简称“广期所”）将扩大合格境外投资者（QFI）可交易品种范围，新增开放铂、钯期货和期权合约。此举旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，增强我国铂、钯期货价格的国际影响力。 根据广期所公告，具有广期所境内客户期货保证金存管业务资格的银行，可以直接从事合格境外投资者的期货保证金存管业务，接受合格境外投资者委托的会员，应当加强对合格境外投资者交易行为的合规性管理。 市场运行平稳，国际化基础良好 我国作为全球最大的铂、钯消费国，在国际铂、钯贸易中具有重要地位。2025年11月，铂、钯期货和期权在广期所上市，截至2026年7月，铂、钯期货和期权日均成交量分别为2.27万手与1.42万手，日均成交额分别为117.81亿元与61.63亿元，日均期货持仓量分别为2.4万手与1.06万手，市场运行平稳，流动性基础初步形成。 与此同时，境外投资者群体参与我国期货市场模式日趋成熟，国际投资者已经具有较为成熟的套保和投资经验。截至2026年7月底，我国已有超过100个期货期权产品面向QFI开放交易，相关

广期所铂、钯期货和期权引入合格境外投资者

9月下旬，煤炭价格转弱、装置检修结束、出口配额下发三重利空因素共振，尿素价格持续走低。值得关注的是，本轮下跌伴随明显减仓行为，市场成交量下行。短期看，9月底之前尿素供应量逐步提升，需求大概率偏弱，出口可能放缓，盘面或延续偏弱震荡走势。 供应方面，截至9月22日，尿素日均产量已回升至20万吨附近。河北田原、湖北三宁等装置陆续复产，短期日均产量提升压制盘面价格。中期供应压力仍存，2026年国内尿素新增产能约561万吨，同比增长8%，其中四季度落地产能占全年增量的53%。具体看，应城新都52万吨/年装置已投产，独山子石化塔里木80万吨/年装置8月产出合格产品，河南心连心80万吨/年装置9月投产，河北正元氢能52万吨/年装置预计10月投产。新增产能集中投放将带来较大的远期供应压力。 需求方面，国内夏季追肥结束，从尿素市场实际数据来看，当前下游复合肥企业的生产积极性不高，小麦底肥仅有少量前置询单，基层保持低库存状态。秋播小麦底肥以高磷肥为主，对尿素的需求弱于上半年。三聚氰胺行业开工率在49%~51%，板材需求平稳。 出口方面，印度RCF尿素招标成交178万吨，东海岸到岸价为390.25美元/吨、

尿素 冲高回落

近期豆油价格先扬后抑，呈区间震荡走势。本周国内油厂压榨量维持高位，豆油商业库存小幅累积，处于偏高位置。“双节”备货逐步推进，但食品企业多采用刚需采购策略，集中备货力度不及预期，现货市场成交平淡，豆油基差偏弱。 豆棕价差低位运行，棕榈油价格承压，对豆油造成替代压力。美豆上市预期带来成本扰动，国内高库存压制上方空间，豆油价格呈“期强现弱”格局。 9月以来，CBOT大豆主力合约价格先扬后抑，在美豆产区干旱题材支撑、中国持续放量采购及国际原油价格高位等因素驱动下，美豆价格一度涨至近3年高位。不过，美农业部9月供需报告公布后，盘面价格快速回落。2026/2027年度美豆单产上调至52.8蒲式耳/英亩，总产量上调至45.35亿蒲式耳，超出市场预期；出口预估上调2500万蒲式耳，至16.85亿蒲式耳，压榨预估维持不变，期末库存下调1000万蒲式耳，至3.1亿蒲式耳，但库存高于市场预期，前期的天气溢价快速消退。 当前市场的核心矛盾在于丰产与需求韧性的博弈，市场关注点转向美豆收割、出口兑现情况及南美产区天气。若产量超预期，美豆价格或继续承压；若南美播种期遭遇干旱，远月合约会获得支撑。 9月以来，原油价格

豆油 供强需弱

当前，新季玉米进入集中上市期，叠加渠道陈粮库存同比偏多，市场供应压力凸显，期现货价格走弱。9月下旬新季玉米上市进程加快，基层售粮积极性较高，供应压力将继续释放，期现货价格大概率承压。 供应压力凸显 2025/2026年度前半段，受期初库存偏低影响，玉米期货价格走高。后半段，粮食集中购销，养殖行业亏损，需求走弱，叠加终端采取随用随采策略导致渠道库存同比偏高，玉米价格持续走低。 相关数据显示，截至9月18日，北方港口玉米库存为152.7万吨，处于2023年以来高位，去年同期为68万吨。近期，华北地区的春玉米和蒜茬玉米、东北农场粮源陆续上市，新季玉米供应高峰来临。由于新粮水分偏高，不宜存储，农户惜售情绪不高。近1个多月以来，北方港口集港量持续高于去年同期，玉米供应量进一步增加。 需要注意的是，今年东北地区新玉米价差很小，一定程度上反映当地深加工企业锁粮的意图，东北玉米外流受限，短期或使粮价承压。 需求依然偏弱 当前深加工与饲料企业玉米库存均处于低位。相关数据显示，截至9月18日，主要深加工企业玉米库存为248.1万吨，虽较去年同期的234万吨略高，但处于2023年以来的低位。饲料企业常备玉米

玉米 继续承压运行

上半年，金价自1月29日的历史高点5598.75美元/盎司回落近30%。7月金价微涨，8月大幅反弹，9月回落后再度修复，伦敦金价重心由4000美元/盎司抬升至4300~4600美元/盎司；伦敦银价自56~59美元/盎司涨至66~67美元/盎司。 若原油价格继续下跌、美债收益率持续回落，贵金属价格可能获得支撑，但在美联储释放进一步加息信号背景下，上行空间受限。后续重点关注中东局势、美债收益率走势及美国通胀数据。 7月“波澜不惊”，8月强势反弹 7月，全球贵金属市场偏弱震荡。具体看，COMEX黄金主连合约上涨1.91%，沪金主连合约上涨0.80%；COMEX白银主连合约下跌2.15%，沪银主连合约下跌1.01%。第一，中东战火重燃，自7月8日开始军事冲突再度升级，美军持续空袭霍尔木兹海峡沿岸伊朗军事设施，部分民用设施也遭受袭击，伊朗革命卫队宣布全面封锁霍尔木兹海峡航道，双方冲突升温并外溢至沙特、约旦。第二，7月底美联储议息会议虽“按兵不动”，但投票结果显示，三位地方联储主席主张加息。美联储主席沃什延续模糊沟通态度，加息压力后置。数据方面，美国二季度GDP季调后增长1.5%，低于前值；6月核

贵金属 可逢低布局

99qh

大连商品交易所2026-09-24豆油仓单日报

大连商品交易所2026-09-24棕榈油仓单日报

大连商品交易所2026-09-24豆粕仓单日报

大连商品交易所2026-09-24生猪仓单日报

大连商品交易所2026-09-24玉米仓单日报

上海期货交易所2026年09月24日白银仓单日报

上海期货交易所2026年09月24日黄金仓单日报

上海期货交易所2026年09月23日白银仓单日报

上海期货交易所2026年09月23日黄金仓单日报

上海期货交易所2026年09月22日白银仓单日报

大连商品交易所2026-09-24铁矿石仓单日报

我的钢铁网

2026年4月28日-29日，“2026（第五届）华北地区电工材料产业大会”在河北省宁晋县顺利举行。此次大会汇聚了百余家铜、铝产业链上中下游企业，多维度研究分析当前电工材料产业变化。现场高朋云集，与会嘉宾围绕行业热点深入研讨，一同探寻电工材料产业的新未来，共话产业增长新势能。

2026（第五届）华北地区电工材料产业大会圆满落幕！

恒力期货

PX11合约收盘价6684（-98，-1.45%)，日内增仓2932手至14.58万手；

恒力期货能化日报20250919

下午PX商谈价格僵持，纸货11月在824/826商谈，1月在822.5/823.5商谈；

恒力期货能化日报20250808

近期，铁矿石现货成交偏弱，基差继续收窄，铁矿石盘面总体维持震荡格局。 全球制造业复苏乏力 2025年5月，全球制造业复苏乏力，摩根大通全球制造业PMI为49.6%，环比再度回落0.2个百分点，连续第二个月处于收缩区间。受关税因素影响，全球贸易环境复杂严峻，外需景气度仍然偏弱，美国ISM制造业PMI连续四个月萎缩。与此同时，5月中国官方制造业PMI回升0.5个百分点，至49.5%，呈现弱势修复。国内政策方面，2025陆家嘴论坛并无增量政策指引，后续关注7月底中共中央政治局会议定调。 铁矿石供应逐步回升 外矿方面，受澳洲飓风、巴西降雨等因素影响，铁矿石一季度发运量大幅下滑，二季度发运量逐渐回补。5月中下旬以来，前期发运冲量逐渐体现在到港增量上。此外，包括Onslow项目在内的多个新增产能项目顺利投产，为发运回补提供了有力支撑。国产矿方面，5月，受环保和安全检查等影响，精粉产量下降较多，186家矿山企业铁精粉日均产量降至近期最低点，仅为46.36万吨，随着检查的逐步完成，矿山生产开始进入恢复期。 铁水尚未出现拐点 近期，钢厂积极挤压双焦利润，促使原料端焦炭第四轮提降落地，钢厂盈利状况有所改善

铁矿石 下跌拐点仍需等待

受焦煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。 淡季需求走弱 近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。 此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需

螺纹钢 延续低位震荡

大连商品交易所2026-09-24聚氯乙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-24聚丙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-24液化石油气仓单日报

大连商品交易所2026-09-24聚乙烯仓单日报

大连商品交易所2026-09-24焦炭仓单日报

本周A股回升明显，各股指表现偏强，股指期货各品种均有明显涨幅。分析人士认为，国内政策和海外多因素共同作用推动了A股的本轮上涨。 光大期货金融工程分析师王东瀛表示，一方面，由于此前两周指数走势偏弱，市场积累了一定的买入动能；另一方面，海外利多因素共振。 具体来看，他认为，一是美联储主席周二接受美国国会质询时表示，短期是否降息需要根据6至7月的经济数据决定，其口径相对此前更加温和。此外，点阵图显示，美联储内部对降息的预期分化加大。这使得市场对美联储年内降息持更加乐观的态度，权益市场普遍上涨。在资本市场流动性宽松的背景下，A股指数同样受益。 二是各国家和地区陆续出台稳定币监管政策，非银金融板块表现亮眼。稳定币对跨境交易结算具有较高的便利性，同时也可用作新型储备货币，对一个国家的金融市场高水平对外开放意义非凡。在A股市场缺乏热点题材的当下，其成为资金重点流入的板块，但是稳定币作为交易媒介取代美元的道路仍较为遥远，市场不宜过分追高。 三是中东地缘冲突告一段落，从此前几日黄金等大宗商品的表现来看，市场并未积极计价尾部风险。因此，停战结果可能并未超过市场预期，对A股影响有限。 从政策面看，中信建投期

分析人士：中证500、中证1000更值得看好

本周以来，A股强势反弹。结合期指来看，数据显示，5月20日，各期指基差整体触底反弹，一定程度反映市场情绪已经触底回升。近一个月以来，尽管受到外部因素影响，但是A股仍展现出一定的韧性。 本周沪深两市成交额由上周万亿元左右水平上涨至1.6万亿元以上，交易热情升温，股市加速上行。本文详细梳理在本轮行情中期指基差变化的原因及特点，解读期指后期走势。 期指基差近期整体表现为贴水收窄状态，且中小盘期指基差贴水收窄幅度明显大于大盘期指基差贴水收窄幅度。截至2025年6月25日，IM2507、IM2508、IM2509、IM2512的基差分别为-37、-97、-156、-328点，IM成交量加权平均升贴水率为-2.2%，历史分位数为11%。5月20日，IM成交量加权平均升贴水率为-3.32%，历史分位数为1%。目前IC成交量加权平均升贴水5年滚动历史分位数也由前期低点的0.2%，上涨至目前的21.8%。IC、IM远月合约均在近一个月左右的时间贴水收窄超200点。IF、IH基差有所收窄，但变动幅度较IM更小。 截至6月25日，近月合约IF2507、IH2507的基差分别为25、23点，IF、IH成交量加

基差走势不容忽视

本周的前三个交易日，A股市场连续放量上涨，突破3月份高点，创年内新高。 A股市场的连续上行主要来自非银金融及国防军工板块的推动。非银金融板块的强势受香港券商股的情绪传导，国泰君安国际成为首家获准在香港提供全面虚拟资产交易服务的中资券商，结合香港特别行政区《稳定币条例》将于8月1日生效的消息影响，近期活跃的稳定币主题带动金融板块强势领涨。此外，还有两个因素共同推动了金融板块的强势。 一方面是美联储政策的转向预期。尽管6月美联储议息会议维持利率不变，但点阵图显示年内存在降息两次的基准预期。美联储理事沃勒与副主席鲍曼接连表态支持7月启动降息，引发市场对货币政策转向的强烈预期。虽然其中隐含着一定的“政治投机”信号，但这也在一定程度上反映了美联储内部对经济前景的较大分歧。鲍威尔表示美国自身处于有利位置，可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号，再决定是否调整政策立场，观察劳动力市场及通胀数据的疲软与否，来决定提前降息或是推迟降息。目前来看，7月降息依然为时尚早，但是“鹰鸽参半”的表态强化了市场对“预防性降息”的博弈预期。 另一方面，上市公司半年报披露即将开启，市场进入业绩验证期，公募基金季末调仓行

等待进一步突破

以伊冲突爆发以来，全球主要股市在经历短暂回调后迅速反弹，并未出现如原油、贵金属那样的大幅波动。对此，市场人士普遍认为，一方面，以伊冲突主要引发了市场对全球能源供应的担忧，潜在刺激通胀上升的风险，进而拖累全球经济增长，引发多国股市下跌。不过，由于全球能源供应并未遭受实质性中断，以伊冲突也未进一步升级，且在短时间内达成停火协议，市场情绪有所回暖，股市因而企稳回升。此外，从资金流向来看，在冲突初期，资金已流入黄金和美元市场进行避险，这在一定程度上分摊了股市的抛压。 本周以来，A股持续放量上涨，并于6月25日创下年内新高。“以伊冲突缓和使全球风险偏好回升，这对A股有直接利好，然而A股上涨更深层次的动力源自国内政策组合拳的密集出台。”中辉期货股指研究员张清表示，央行等六部门联合出台金融促消费措施，5000亿元消费再贷款、险资入市扩容等政策提振市场信心，并强化了流动性宽松预期。国内利率维持低位，央行通过适度宽松的货币政策支持经济增长，拉动消费的相关政策陆续出台，A股中长期运行重心有望持续上移。 同样是地缘政治事件，与俄乌冲突相比，以伊冲突对全球市场的影响有哪些相似之处和差异点？光大期货研究所金融期

股市：建议关注防御板块

近期，国内资金市场利率延续“短升长降”态势。截至6月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期利率分别报收于1.371%、1.671%、1.722%、1.622%，较6月18日分别上升0.5、16.6、6.7、0.2个基点；3月期利率报收于1.63%，与6月18日持平；6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.639%、1.652%、1.659%，较6月18日分别下降0.8、1.4、1.7个基点。 表为Shibor变化情况 本周，央行有9603亿元逆回购到期。央行为了对冲年中资金需求，本周前三个工作日开展了9923亿元的逆回购操作。周内央行将通过逆回购向市场投入大量流动性。本月中旬，央行有1820亿元中期借贷便利（MLF）到期，6月25日央行续作了3000亿元MLF，进一步增加市场流动性。 后续，预计资金市场利率有所回落。一方面，进入下半年，年中资金需求旺季结束，短端利率大概率下行；另一方面，央行通过MLF操作进一步增加流动性，中长端利率可能小幅回调。（作者单位：弘毅物产） 来源：期货日报网

品种	库存	增减	日期
原油	2961000	0	2026-09-24
白银	1443896	+36515	2026-09-24
纸浆	402077	+423267	2026-09-24
氧化铝	218679	+319875	2026-09-24
热轧卷板	184378	+2059	2026-09-24
天然橡胶	147970	+4890	2026-09-24
铝	146691	-37711	2026-09-24
聚氯乙烯	119524	-66	2026-09-24
镍	92518	-1806	2026-09-24
锌	85821	-6871	2026-09-24

品种	持仓总量	成交总量	日期
豆粕	5069972	1459592	2026-09-24
玉米	2488802	709232	2026-09-24
螺纹钢	2449302	817106	2026-09-24
PTA	2249949	1770381	2026-09-24
纯碱	2124899	1613938	2026-09-24
玻璃	1880490	1362484	2026-09-24
甲醇	1825059	3947543	2026-09-24
热轧卷板	1782723	465585	2026-09-24
聚氯乙烯	1733891	1372278	2026-09-24
菜籽粕	1338648	947549	2026-09-24

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